每经热评｜将同股不同权公司纳入港股通是多赢之举

每经评论员 袁东

10月18日，沪、深两家证券交易所分别表示，符合要求的同股不同权港股公司可以纳入港股通标的，自2019年10月28日起施行。这意味着内地投资者可以通过港股通，交易小米、美团这样的股票。我们注意到，因为同股不同权企业迟迟不能进入港股通标的，在小米、美团赴港上市后至今再无同股不同权企业在港交所上市。

互联互通机制的不断进化、升级反映了证券交易所的不断自我完善。那么，是什么让证券交易所不断进化?如果你愿意，可以说出若干原因。近一两年时间，无论内地还是香港的证券交易所都在快速进化。不过，我们认为，竞争，尤其是良性的竞争是交易所完善自己最大的推动力量。

对于一个人来说，痛定才能思痛，对于一个机构同样如此。

作为这个时代中国乃至全球最优秀的互联网企业之一的阿里，由于同股不同权的原因与港交所擦肩而过，最终远走纽交所。如果要让港交所选出十大遗憾，相信与阿里的错过定会入选。

也正是与纳斯达克和纽交所的竞争，催动了港交所的进化。在去年，港交所修改上市规则，允许同股不同权企业上市。也正是这样的改革，让小米、美团等知名的内地企业顺利在港上市。港交所行政总裁李小加后来也公开抛出橄榄枝，欢迎阿里这样的中概股回来。

同理，港交所的种种改革措施，如去年上半年推出允许同股不同权企业上市、允许没有收入的生物医学公司上市等，对内地证券交易所也是一大刺激。

去年底，上交所科创板的概念被提出。科创板是独立于现有主板市场的新设板块，除了在科创板中进行注册制试点外，也允许同股不同权的企业上市。至此，内地很多采用了同股不同权架构的企业，在选择上市地点时又多了一个选项。不过，随着上市地选项的增多，各地交易所之间的竞争毫无疑问也在加剧。而要取得竞争优势，那就得靠各自的真本事了——市场估值水平、融资能力、投资者对企业的接纳程度、金融机构的服务水平等等。

如今，同股不同权港股公司可以纳入港股通标的，这既是良性竞争促进交易所进化的又一明证，也是一项多赢之举。

对于小米、美团们，这当然是一大利好，因为对于这些上市公司来讲，增加了一大群投资者，而且还是最熟悉其业务、对公司理解最深的一个投资群体。对于内地交易所来讲，其交易机制的不断完善和进化，必将吸引更多全球投资者加入其中。