延安必康打通上下游产业链 未来成长可期

2018年，中国医药产业政策接连出台，深刻影响着中国医药产业发展进程和格局。从《药品管理法》的修订，到“两票制”的全面实施，4+7带量采购试点逐步推进，再到2018版基药目录扩容、仿制药一致性评价持续推进，都对医药企业的综合能力提出了更高要求。为了应对药品降价，让利于患者这一行业大趋势，很多上市公司都开始上下游全产业链布局，延安必康就是其中一员。

延安必康是一家集原料药、中成药、化学药、生物制剂、健康产品研产销于一体的现代化大型医药大健康企业集团，公司全资子公司陕西必康是国内知名的中药企业，连续多年位列中国医药工业百强榜。经过二十余年的发展，陕西必康先后完成了五景药业、康宝制药、西安交大药业集团等多家国内知名药企的并购。陕西必康400多个品规，140个产品进入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017版）》、《国家基本药物目录（2018年版）》，其中化学制剂104个，中成药36个。

上游—中药材储备库全面推进 构筑未来成本优势护城河

陕西必康为了在未来市场竞争中具备更强优势，不仅完善生产到销售的结构优势，而且在中药材的种植、采购、加工、储备、调剂、调运、交易等方面积极布局规划。公司投资建设的山阳•必康国家中药材储备库暨大数据交易平台项目，计划投资50亿元，项目总用地860亩，总建筑面积318,000.00平方米。项目正式运营生产后，可实现年均销售收入84.70亿元，年均利润总额为16.88亿元，年均净利润为12.66亿元。

据了解，该项目是陕西必康根据自身在中医药行业20年的行业积累，依托陕西特别是商洛大秦岭地区的独特中药材资源优势，进一步优化产业链结构，强化医药大健康领域持续发展能力，做出的重大战略性投资。项目以保护和发展中药材为切入点，依托秦巴山区“自然药库”的独特优势，结合中医药产业特点，充分发挥市场力量、科技力量、人才优势，构建“一带一库一核五中心”（一带：以陕南秦岭地区为核心地带；一库：国家中药材战略储备库；一核：以大数据中心为核心，实现全产业链要素汇聚；五中心：智能物流中心、中医药研发中心、中成药数字工厂、植物提取中心、中医智慧体验中心）的发展模式，推动中医药产业水平全面提升。2018年该项目按照计划顺利推进，项目投产后有望在成本方面为延安必康构筑较强的优势护城河。

上游—与高校、科研院所深度合作 打造一流研发能力

延安必康及子公司先后与浙江大学、南京工业大学、华东理工大学等高校、科研院所深度合作，推行产学研一体化模式。公司于2018年与西安交大共建“西安交大必康药物研究院”，并将该研究院打造成为推进公司转型升级的高端智库和创新人才的摇篮以及新药研发基地。

通过与知名大学合作研究开发项目，可以快速提高延安必康的药品研发能力，提升公司在肿瘤、抗过敏等重要临床领域的核心竞争力。同时，能够充分利用西安交大的研发团队和技术资源，建立健全企业内部人才培养机制，培养一支稳定高效、创新进取的研发团队，进一步提升公司在医药领域的研发能力和水平。

2018年延安必康全资子公司陕西必康以自有资金收购西安桑尼赛尔30%股权，并签订了长期股权投资协议。西安桑尼赛尔研发的通用性CAR-T细胞疗法在临床癌症治疗方面具有巨大潜力，其团队不仅针对性地解决了治疗过程中存在的临床隐患，在克服排异反应方面也拥有领先的技术。通过本次投资，延安必康将进一步加强在生物医药领域的战略布局。

中游—产品种类不断丰富 竞争优势突出

延安必康全资子公司陕西必康是国内知名的中药企业，连续多年位列中国医药工业百强榜。陕西必康及其子公司拥有片剂、丸剂、散剂、颗粒剂、硬胶囊剂、软胶囊剂、软膏剂、煎膏剂、合剂、糖浆剂、搽剂、眼用制剂、耳用制剂、鼻用制剂、灌肠剂、溶液剂、酊剂、大容量注射液、小容量注射液、中药饮片等产品剂型。

2018年，延安必康研发中心开展的药品质量和疗效一致性评价的品种有盐酸环丙沙星片、对乙酰氨基酚片、甲硝唑片、盐酸雷尼替丁胶囊等4个品种。其中，对乙酰氨基酚片、盐酸环丙沙星片、甲硝唑片已完成处方工艺实验室研究，正在进行中试放大前准备工作，并准备启动BE实验。

2018年，延安必康投资并购西安康拜尔，康拜尔拥有24个药品批准文号，极大的丰富了公司产品线，优化公司产品结构，尤其是口服抗生素、益生菌类产品均可对其他产品营销带来积极影响，提升产品组合的综合竞争力。

延安必康下属孙公司武汉五景药业有限公司委托第三方开展了氧氟沙星滴眼液、色甘酸钠滴眼液、马来酸噻吗洛尔滴眼液3个产品的一致性评价工作，正在进行处方工艺的实验室研究。

延安必康下属子公司西安交大药业集团有限公司是西安交通大学产业高科技板块中的一个现代化制药企业，集药品研发、生产、销售、服务四位于一体。西安交大药业集团有限公司拥有胶囊剂、片剂、颗粒剂、散剂、软胶囊、口服液、煎膏剂等剂型的七条生产线，已全部通过GMP认证，并严格按照GMP要求组织生产。公司拥有中西药品种近60个，产品治疗范围涵盖心脑血管、消化、呼吸等系统疾病。西安交大药业集团极具市场潜力的多种新药正在研制、申报中。

下游—收购战略稳步推进 医药商业版图逐渐完善

2018年“两票制”全面实施，4+7带量采购试点逐步推进，医保目录进一步扩容，这些都对医药企业的成本控制提出了更高的要求。延安必康顺应行业潮流，在之前较为薄弱的医药商业领域积极扩张，实现全产业链的布局。

陕西必康旗下目前拥有必康润祥医药河北有限公司、必康百川医药（河南）有限公司两家自有商业平台、公司已与湖南鑫和、江西康力、青海新绿洲、北京四季汇通等公司签署收购框架协议。

必康润祥医药河北有限公司是一家以药品批发、终端配送等业务为主的综合性医药批发企业。润祥医药位列河北省省内医药商业物流前3位。业务范围覆盖河北省全省，其中医药商业380多家，连锁140多家，单体药房900多家，县级以上医院280多家，乡镇卫生院251家，村诊室3450多家，社区220家，业务延伸至山西、山东、内蒙、北京、天津等地。

必康百川医药(河南)有限公司是陕西必康制药集团控股有限公司和商丘市百川药业有限公司强强联合组建的集医药物流、医药零售连锁、中药材种植等于一体的大型医药商贸企业。公司拥有GSP认证的规范化仓库20000平方米，拥有各种物流配送车辆60余部，经营业务覆盖豫、鲁、苏、皖周边地区300公里左右的各商业公司及各医疗单位，已连续五年稳步迈入河南省民营企业百强单位和全国医药流通行业百强之列。

百川医药销售额以每年20%以上的速度递增。公司先后收购了原商丘市天康医药连锁有限公司和原商丘市圣光医疗器械有限公司，设立了商丘市百合医药连锁有限公司，建立了近千亩中药材种植基地。

2018年，延安必康组织成立了首个医药产业链纵向联盟“必康工商零联盟”，共同应对当前的需求变化，促进行业内的交流合作与共同发展，构建工商零命运共同体。自从2018年9月份“必康工商零联盟”成立以来，全国新加入联盟的合作商业有130多家，愿意成为战略合作商业、未来共同发展的有来自黑龙江、甘肃、山东、安徽等省份共8家公司。“必康工商零联盟”的吸虹效应逐渐增强，预计未来会有更多优质区域商业公司从合作中脱颖而出，加入到必康的商业体系中。

从上游中药材储备库的大力建设，到跟高校、科研院所深度合作，推行产学研一体化，储备优秀科研人才，打造一流研发能力，再到通过收购逐步完善医药商业版图，延安必康打造医药上下游产业链的决心已经非常明显。随着各个项目按计划陆续落地，以及产学研一体化优势的厚积薄发，相信延安必康一定会给投资者带来应有的回报。

（市场有风险，投资需谨慎。）