科创板意见来了！不盈利可上市 个人投资需50万 5天不设涨跌限制（附全文）

图片来源：摄图网 1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等内容。1月30日晚间，证监会网站公布了科创板征求意见稿。 从具体规定来看，在发行和交易制度上的突破力度超出预期。 先看发行上市。 程序上，实行注册制，上海证券交易所负责审核，证监会在20工作日内决定是否同意注册。一定规模上市公司可分拆子公司在科创板上市。 IPO门槛，有5套标准，包括市值、收入、净利润、研发投入、现金流。允许亏损企业上市，允许同股不同权。允许红筹公司发CDR上科创板。 定价，更加市场化发行，新股发行价不设限制，建立机构投资者为主体的询价、定价、配售机制。 保荐机构，试行保荐跟投，以发行价认购一定比例，比较长期锁定。必须用自有资金，禁止资管计划等募集资金。初步设定，2年锁定期，认购发行数量限定为2%~5%。 交易机制。适当放宽涨跌幅限制。上市前5日，不设涨跌幅，全部放开，第6日开始为20%。 再看投资者。 50万资金门槛，2年股票交易经验。公募基金会发行针对科创板的基金，普通投资者可以通过基金方式参与投资。允许沪港通、深港通投资者投资科创板。CDR相关基金可以参与科创板产略配售安排。 高风险对应严监管要求。 首先，信息披露要求。特别要求科创板上市公司根据自身特点强化对业绩等进行针对性信息披露，包括科研水平、工作人员数量、科研资金投入等。 其次，要求延长锁定期。适当延长核心技术团队锁定期，控股股东、实际控制人、董监高等锁定期。建立保荐人资格与新股信息披露质量挂钩机制。 第三，监管处罚，对欺诈发行上市的，可责令上市公司及其控股股东、实际控制人购回上市股份。 第四，更严退市。明确交易类强制退市指标，优化财务类强制退市指标。科创板不适用单一的连续亏损终止上市指标。不设暂停上市、恢复上市、重新上市。一旦退市直接终止上市。 50万门槛，5天不设涨跌限制，之后20%涨跌停板 50万是指：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元；24个月是指参与证券交易24个月以上。科创板与目前创业板、中小板不同，放宽涨跌幅限制，上市前5天不限涨跌幅，第六天开始设限20%。 允许红筹企业通过发行CDR的方式上科创板，优质企业不盈利也可上市 允许红筹企业通过发行CDR的方式上科创板，条件即采用2018年6月出台的《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等配套规则。对于同股不同权公司有望登陆科创板，尚未盈利的优质成长企业有望准许在科创板上市。 上交所公布科创板首次公开发行股票上市条件 发行人申请在本所科创板上市，应当符合下列条件：（一）符合中国证监会规定的发行条件；（二）发行后股本总额不低于人民币3千万元；（三）首次公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，首次公开发行股份的比例为10%以上；（四）市值及财务指标满足本规则规定的标准；（五）本所规定的其他上市条件。本所可以根据需要对上市条件和具体指标进行调整。 上交所：科创板目前无储备项目 从上交所相关负责人处获悉，科创板目前并无任何储备项目及名单。（证券时报） 上交所：科创板将执行史上最严退市制度 上交所细则明确，科创板吸收了最新的退市改革成果，将执行史上最严的退市制度，有执行严、标准严、程序严等特征。按照这个退市制度，现在A股市场很多壳公司很危险。 上交所：提高网下发行配售数量占比 将网下初始发行比例调高10%，并降低网下初始发行量向网上回拨的力度，回拨后网下发行比例将不少于60%，以强化网下机构投资者报价约束，引导各类投资者理性参与。 上交所：科创板单笔申报数量应不小于200股 不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数，对于市价订单和限价订单，规定单笔申报数量应不小于200股，可按1股为单位进行递增；市价订单单笔申报最大数量为5万股，限价订单单笔申报最大数量为10万股。 上交所：科创板引入盘后固定价格交易 上交所指出，科创板引入盘后固定价格交易。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后，投资者通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票的交易方式。 设立科创板并试点注册制，将设置上市委与咨询委员会 上市委主要由本所以外专家和本所相关专业人员共30－40人组成，专业上主要包括会计、法律专业人士，来源上包括市场人士和监管机构人员。咨询委员会由40－60名从事科技创新行业的权威专家、知名企业家、资深投资专家组成，并根据行业划分为多个咨询小组。 证监会相关负责人：注册制下将更加强化法律追责 对于注册制与核准制的不同，证监会相关负责人表示，注册制是在核准的基础上进一步改革创新。一是对信息披露提出了更高要求，明确了发行人、中介机构等主体责任；二是在审核程序上，上交所负责发行审核，证监会负责股票发行的注册；三是发行承销方面，在原有规则上，上交所探索了更加市场化的做法；四是在责任追究上，更加强化了法律追责。 上交所：放宽科创板战略配售的实施条件 上交所，放宽科创板战略配售的实施条件，允许首次公开发行股票数量在1亿股以上的发行人进行战略配售；不足1亿股、战略投资者获得配售股票总量不超过首次公开发行股票数量20%的，也可以进行战略配售。二是允许发行人高管与员工通过专项资产管理计划，参与发行人股票战略配售。要求发行人在披露招股说明书中，对高管、核心员工参与配售情况进行充分信息披露；上市后减持战略配售股份应当按规定进行预披露，以强化市场约束。 科创板明确上市公司不适用单一的连续亏损退市指标 明确科创板公司不适用单一的连续亏损退市指标，授权交易所制定能够反映公司持续盈利能力的组合退市指标；授权交易所在现有交易类退市指标基础上增加市值类退市指标；规定严重扰乱市场秩序、严重损害投资者权益且在规定期限内未改正的，交易所可以终止其股票上市。程序方面，科创板不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市环节，退市程序更为简明、清晰。 科创板重点支持新一代信息技术等高新技术产业和战略性新兴产业 重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。 以下为意见稿全文： 中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》 关于就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见的通知 以下为相关解读： 科创板新政解读一：三方面最严的退市制度，强制退的重新上市就别想了！ 科创板新政解读二：上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后限制为20% 科创板新政解读三：IPO时有5套市值指标，中介责任更为强化 科创板新政解读四：细化股份减持规则更好地绑定股东和企业