阿里巴巴重新收编天猫超市，蓝火翼股权将因此被实控人出让

双十一电商大战前夕，天猫超市运营方的变化，让新零售下半场的争夺显得尤为激烈。

天猫超市与代运营方广西蓝火翼软件技术有限公司(简称蓝火翼)不再续约，改由阿里巴巴集团旗下的浙江天猫供应链管理有限公司（简称天猫供应链）作为天猫超市的运营主体。

经此变化，蓝火翼的营业收入和利润出现较大幅度下滑。去年12月，广西金融投资集团有限公司旗下广西中小企业创业投资公司（简称创投公司）斥资5亿增资入股持有蓝火翼35%股份，原计划推动蓝火翼在2-3年内完成上市发展，但天猫超市的运营变化让IPO目标陷入僵局。

10月9日，广西金融投资集团有限公司披露重大资产重组预案，拟转让所持蓝火翼股份，斥资入股不足一年的蓝火翼成为“弃子”。

广西国资增资5亿控股

天猫超市是淘宝天猫商城全新打造的本地网上零售超市，但消费者或许并不清楚，原来天猫超市成立之初一直由蓝火翼旗下的上海天翌电子商务有限公司（简称上海天翌）代运营。

蓝火翼成立于2009年月17日，注册资本1538万元，注册地址为南宁市。蓝火翼主营业务为电商枢纽和网络超市的经营，随着电子商务的发展和覆盖区域的扩张，其营业收入和利润也逐步提升。

蓝火翼最重要的一笔收入来自天猫超市的运营服务。蓝火翼旗下的全资子公司上海天翌自2011年1月开始与阿里巴巴集团旗下的浙江天猫技术有限公司（简称浙江天猫）合作，双方通过签署《网络店铺外包合作协议》，由上海天翌作为天猫超市的运营主体，全权负责运营支持工作。

上海天翌作为天猫商城签署协议的主体，蓝火翼通过招商并与供货商签订商品购销协议入驻网络平台，同时通过和阿里巴巴旗下的物流服务平台菜鸟网络科技有限公司合作，向供货商及消费者提供仓储、物流及配送等服务。

榜上“电商豪门”天猫的蓝火翼，经营数据相当耀眼。2017年度，蓝火翼实现营业收入245.92亿元，净利润7895.34万元；2018年上半年，蓝火翼实现营收67.54亿元，净利润3164.43万元。

相中蓝火翼的广西金融投资集团有限公司去年12月出资5亿元增资入股。

2017年12月末，广西金融投资集团有限公司旗下创投公司向蓝火翼增资扩股5亿元，参股35%，并通过与象翌微链科技发展有限公司(蓝火翼大股东)签订关于蓝火翼的实际控制协议，成为蓝火翼实控人并实现财务并表。

增资完成后，象翌科技拥有蓝火翼65%的股权，创投公司拥有35%股权。

续签代运营合约受阻

广西金融投资集团入股蓝火翼的更大目标，在于推动其IPO。

今年1月广西国资委官网披露的信息显示，广西金融投资集团增资入股蓝火翼公司，是积极按照中央和自治区关于发展混合所有制和直接融资的部署要求，抢抓贫困地区和少数民族地区资本市场IPO“绿色通道”政策机遇，同时提出“推动该企业（蓝火翼）做大做强做优，在2-3年内完成上市发展”的目标。

蓝火翼与天猫超市的合作模式如何进行？据披露，上海天翌与浙江天猫每年续签一次合作经营合同，期限为每年4月1日至次年3月31日。

天猫超市成立之初采用代运营模式，蓝火翼是代运营公司，专营天猫超市；淘宝是平台商，负责提供流量，并为蓝火翼背书；供应商供货给蓝火翼，双方为贸易关系。

蓝火翼自2010年起运营“天猫超市”等项目以来，营业收入、经营利润逐年稳步增长，2017年营业收入达228亿元。

蓝火翼最新财务数据

但从2018年4月起，上海天翌不再与浙江天猫共同经营“天猫超市”业务，蓝火翼拟将“天猫超市”转型升级为“第三方服务平台”“新零售平台”和“城市商品枢纽平台”，将单纯的线上零售业务进行转型，实现线上线下同品/同价/同质新平台、从生产到消费的重度垂直一体化封闭供应链体系和数据驱动的新结构消费。

转型战略提出后不久，2018年9月28日创投公司就收到蓝火翼出具的《关于上海天翌“天猫超市”业务的说明》，得知阿里巴巴集团出于自身战略发展需要，天猫超市运营主体由上海天翌变更为阿里巴巴集团旗下的浙江天猫供应链管理有限公司。蓝火翼经过一段时间与浙江天猫努力沟通，双方续签合作经营合同至今未能取得实质性的进展，蓝火翼的营业收入和利润出现较大幅度下滑。

有业内人士分析指出，蓝火翼和阿里的角色不同。作为平台商，阿里希望天猫超市能够创新走新路，而蓝火翼作为代运营商，希望从中获利，太长远的事情难以企及。这种代运营模式不可能长久。

转让股份IPO受挫

按照原来增资入股的规划，广西金融投资集团控股蓝火翼，是进一步加大国企混合所有制改革、落实金融服务实体经济的重要举措，是充分利用资本市场为优质客户提供全方位的金融服务，帮助其加速IPO上市，实现新旧资本动力转换。

但失去天猫超市这一大客户，广西金融投资集团选择抽身而出，出让蓝火翼股权。与此同时，蓝火翼的上市目标也将受挫。

10月9日披露的公告显示，针对蓝火翼生产经营外部条件发生重大变化的情况，广西金融投资集团9月29日召开总经理办公会，提出转让蓝火翼股份的预案，并将预案提交公司董事会决议。目前该重大资产重组事项尚处于前期预案阶段，尚未形成完整的交易合同。

今年1-6月份，蓝火翼营业收入(纳入本公司合并报表)为67.5亿元，占公司主营业务收入的64.04%，利润总额0.44亿元，占公司利润总额的5.74%。交易完成后，今年公司营业收入季度环比下滑，但对公司利润影响不大。广西金融投资集团表示，若相关有权审批部门批准公司对蓝火翼实施重大资产重组后，公司不再作为蓝火翼的实际控制人，对公司主营业务不产生影响。

来源：证券时报·e公司 记者：康殷