刘世锦：地方隐性债务必须得到关注

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每经实习记者 李可愚 每经记者 胡健 每经编辑 陈旭

1月24日，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在瑞士达沃斯论坛上表示，中国将针对影子银行、地方政府隐性债务等突出问题，争取在未来3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制。这一应对系统性风险特别是金融风险的明确表态引起全世界关注。

现阶段为何需要防范系统性风险？哪些问题可能存在形成系统性风险特别是金融风险的可能性？我们应如何应对系统性风险？

对上述话题，在25日举行的2017“中国金融年度论坛”上，中国发展研究基金会副会长、国务院发展研究中心原副主任刘世锦进行了系统阐述。

之前有部分人士认为，中国长期以来存在的金融风险问题未对经济发展造成明显障碍，因此一些金融风险的苗头未能引起明确重视。对于这种说法，刘世锦表示明确反对。他认为，之前之所以金融风险未对经济发展产生较大影响，是因为当时的中国经济正处在高速增长期，高速增长期有吸收、化解、后推风险的内生能力。

不过，目前中国已经进入增长平台转换期，在终端需求和重要工业品出现历史需求峰值、人口和劳动力的总量与结构发生变化和资源环境约束边界临近的大背景下，中国经济已由高速增长期转向中高速增长期。之前在高速增长阶段可以扭转风险的条件在中高速增长阶段已不完全具备。此外，高速增长期不是风险的某些问题现在也可能会变成风险。因此，金融风险必须得到特别关注。

在谈及哪种金融风险需要得到高度重视时，刘世锦表示，目前要重视地方隐性债务问题。最近几年，通过地方专项基金和产业投资基金，以及PPP等方式，形成了一些事实上需要地方政府承担偿还责任的债务。目前，一些风险因素已经显露，对此必须加以重视。

如何深入解决这一问题？刘世锦建议，一是要稳杠杆，不再增加杠杆率，再花一段时间降杠杆，不能再加大风险隐患；二是要靠软着陆的方式解决问题，要防止处置不当引发新的风险。接下来要从长计议，一定要下决心解决各级政府、国企预算软约束的问题，收缩资产负债表将是一种选择。

从更长期来看，解决方案是要探讨以市场为基础的公共品投资服务，为公共品投资提供融资渠道，其中包括PPP项目的市场化交易，不动产信托等。