三季度，保险系公募对银行系发起了挑战？

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每经记者 李蕾  每经编辑 肖鴻月

公募基金三季报公布完毕，各项排名也悉数出炉，引发市场高度关注。

作为公募基金行业的观察者，《每日经济新闻》记者第一时间看到公募最新规模排名时，就发现了几匹黑马——保险系公募，它们在今年三季度规模大增。

今天，我们就来对“保险系”公募做一个简单盘点。

三季度保险系公募规模增速明显

来自Wind的数据显示，今年三季度规模排名前20的公司依次如下：

在这份最新的规模排名中，平安大华基金从二季度排名第20上升至第17，甚至已经超过了一些“老十家”的基金公司。

值得一提的是，今年三季度，平安大华的资产规模大增400亿元，位列公募规模增长榜第8。除平安大华外，另一家“保险系”公募国寿安保基金，也在三季度大增250亿元，挤进公募规模增长榜TOP20，并以1257亿元的规模稳稳地站在了“千亿”公募的队列。

作为保险系基金公司的代表，平安大华基金和国寿安保基金从成立伊始就饱受市场关注，今年三季度的规模大增，也让行业和投资者对这一类基金公司更加好奇。那么，牛妹就来对“保险系”公募做一个简单盘点。

众所周知，根据背后股东性质的不同，多年发展下来，公募基金行业形成了银行系、券商系、信托系以及保险系等派别。尤其是伴随近年来委外资金大举进入，银行系基金几乎占据了规模排行榜半壁江山。相比之下，成立不过几年时间的保险系尚属新兵。

一位第三方评价机构人士告诉牛妹，保险公司参与公募基金通常有三种方式，一是直接发起设立，例如华泰保兴基金、国寿安保基金等；二是收购现有基金公司，例如2016年太平资管收购中原英石基金约70%股权，此后更名为太平基金；三是通过事业部制，例如泰康资管旗下的基金事业部、人保资管旗下的基金事业部等。

对于这些“保险系”的公募基金，牛妹也做了一个比较全面的小结（数据截至今年三季度）：

保险系公募固收管理能力突出

那么保险系公募的表现究竟如何？牛妹以为，咱们得从规模和业绩两方面来看起。

首先来看规模。以下是已经成立并发行了产品的几家保险系公募，近四个季度的规模表现（各份额分开计算）：

从去年四季度到今年三季度，包括平安大华、国寿安保等基金公司，都实现了规模翻倍——三季度，上述两家公司分别增长400亿元和250亿元，分列公募规模增长榜第8和第16；除此之外，三季度的规模增幅排行榜上，泰康资管和平安大华增幅分别达42.72%、31.60%，分列第9和第18，势头迅猛。

Wind数据还显示，今年三季度，平安大华基金和国寿安保基金的货币基金规模，分别为1416亿元和883亿元，分列所有公募货币基金规模第13和第19；而在三季度的偏债型基金规模排名中，国寿安保基金以285亿元列第15位，较二季度继续上升。

其实这两项排名都指向一个结论，那就是保险系公募强大的固收产品管理能力。

举个例子，平安大华旗下规模在100亿元以上的基金共有3只（份额分开计算），分别为平安大华日增利、财富宝和交易货币A，全部为货币基金。这3只基金的总规模为1371.13亿元，占公司资产管理总规模82.26%，比该公司旗下其余53只基金的总量还高出一大截。

另一家国寿安保基金的情况也与此类似，旗下4只规模过百亿的基金为国寿安保薪金宝、添利B、货币B以及安康纯债，3只货币基金和1只债基。这4只基金的总规模为948.21亿元，占国寿安保资产管理总规模75.57%，足见固收产品的分量。

资深基金研究人士王群航告诉牛妹，保险系公募有着谨慎且追求平稳的基因，因此在固定收益型产品上表现不错，“保险系公募首先的发展方向肯定是固收，把这方面业务做好是它们的本分，然后再慢慢扩大其他方面。”

盈米FOF研究院院长王广国则表示，当前资管行业正呈现出和A股市场龙头强类似的特点，平台大、股东强的公司呈现快速的发展。“在基金行业，规模进入第一梯队可能是目前每家公司都在思考的问题。其实决定一家公募基金规模的无非是这四大因素：1、权益规模；2、债券规模；3、货币规模；4、创新规模（含产品创新、渠道创新）。单从这几项来看，捷径依然是货币基金，这方面股东背景强的公司有先天优势。保险系和银行系类似，股东强、有资金，渠道背景也强，将来会是非常有力的竞争者。”

事实上，基金公司自身对此认识也非常清晰。一位银行系公募人士告诉牛妹，保险系基金公司凭借股东优势，规模上得很快，“大家都在拼货币规模，现在比较胶着。保险系基金起步较晚，但股东方很多都有支持政策。去年以来，有一些小型的险资基金公司通过股东资金支持，发行了一两只基金就可以迅速把规模做大，这就是‘靠山’的力量。”

一位保险系公募高管也表示，在投资层面、尤其是固收业务上，很多保险公司本身就有自营资产的投资管理经验，切换到公募也是水到渠成；另外在营销和渠道上，保险系公司也有先天优势。“长期以来，行业里说到委外，想到的都是银行，不过保险资金其实也是很大的一块。随着这方面机构客户的增多，保险系公募可能会占一定优势。”

而另一家保险系公募投研人士在谈到现状时则坦言，三季度几家大型保险系基金公司增加最多的还是货币基金，“虽然势头很好，但坦白说这个波动会很大”。

翻看一些保险系公募这几个季度以来的规模，确实也可以看到波动比较剧烈的轨迹，有的甚至今年三季度规模比去年底还小，这也算是保险系基金公司的特点之一了。“现在固收产品表现稳步提升，不过跟（排名）前面的公司比还是差距很大，我觉得突破点在于权益类产品。”该投研人士指出。

至少从目前多家保险系公募发行的权益类基金表现来看，要提振该类产品业绩、加强主动管理能力仍然任重道远，这里我们不再一一列出。上述保险系公募高管就表示，其所在公司的投研团队一直在扩张，以加强主动管理能力。

“总体来讲，任何一家基金公司肯定都想依靠股东的力量，但因为股东自身也有资管业务，所以这个支持并不是完全无条件的。纵观历史发展，保险系成立基金公司，就是想把一部分人推向市场去竞争，表现好的自然能得到股东更多的支持；反之，想拿到股东的资源就比较难。所以，重点在于它们的发展状况，包括方式方法、目标、业绩等等。说到底，保险系公募拼的还是管理能力，尤其是固定收益的管理能力，现在要评价能做成什么样、会不会颠覆市场格局还太早，要把时间维度拉得更长来看才行。”王群航总结道。