老郑说汇：美联储纪要中性 等待“非农”出炉

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

美联储公布的6月会议纪要中性，但因美联储声明鹰派，故该纪要最终为金融市场带来些鸽派效果，美元也因此稍有下跌。本周五，美国将公布6月“非农”，届时或能提供些新的指引。

美元冲高回落

美周三下午（北京时间周四凌晨），美联储公布6月份利率会议纪要。该纪要称，在6月的利率会议中，当时有数名委员希望在“数月内宣布开始缩表”，但有“一部分”委员强调，如果等到2017年稍晚再行动，将有更多时间来评估经济条件。

在物价方面，该纪要称：大多数委员将物价疲软归因于特殊因素，但几名官员表达了对通胀放缓的担忧。

在就业方面，纪要称，有数名委员担心，如果失业率持续性地明显低于美联储设定的目标，可能会加大经济遭遇金融不稳定的风险，或造成通胀急刷上涨。

整体而言，这份纪要既释出些偏鸽信息，也释出些强硬信息（比如在就业描述部分），因此在纪要公布后，市场一时不知所措，美元也忽涨忽跌，过了好一阵子，市场才慢慢以“偏鸽”对待，于是美元温和下跌。周三美元指数先冲高至96.512点，最终回吐至96.220点，周四暂（截至18：14）续跌0.08%至96.135点。

年内是否加息不确定性大

因会议纪要“本质上中性”，故应该是无碍美联储9月“缩表”的，不过“缩表”已被市场广泛预期，故光有“缩表”不一定能支撑美元，未来美元能否走强，关健因素就成了“年内会不会再加息”。

美联储主席耶伦明年2月任职期满，迄今未有任何证据证明其将连任，所以她在任内完成最后一次加息的机会颇大，这也是有些投资者预期12月美联储将再加息一次的原因之一。

然而，美联储是否年内加息，仍有相当多不确定性，因近期不利的经济指标实在太多了，况且油价较低。目前经济面能支持加息的因素，也许只剩下失业率低及股市居高不下等少数因素了。

油价基本面实在太差，故未来油价因素几乎已不太可能提升美联储加息机会。未来能增加美联储加息机会的因素也只能是经济指标与股市了——如果经济指标好转，则加息概率提升；如果股市继续强势，加息机会也会提升。

在经济指标方面，周四晚间，美国公布6月ADP数据，就业人数+15.80万，预期+18.50万，前值+25.30万修正为+23万，不及市场预期。周五，6月非农就业数据也将公布，待这些数据明朗后，美元或寻得一些方向。

股市方面，美股高高在上，泡沫已十分明显，而这显然是与货币过松相关的。股市有涨就有跌，总会有一天大跌，届时经济与金融或受冲击，美联储必定被广泛质疑。

因此，只要经济指标等因素还过得去，美联储委员们主观上应该还是有加息意图的。

黄金探底回升

国际金价近期下跌颇多，Comex黄金主力合约由接近1300美元/盎司跌到本周三最低的1216.50美元，周四同上时间暂弹升至1223.60美元。

美联储缩表及可能的加息，均为黄金压制因素，但除此之外，黄金压制因素较多，所以金价走势就如此之弱了。

前不久欧央行、英央行、加拿大央行均释出紧缩信号，这是这两周金价下跌最重要因素之一。不过，金价对此事已消化一阵，故本周三金价砸出的低点应主要与市场忧虑美联储纪要可能偏鹰及油价再度大跌的双重影响。

在美联储纪要明朗后，因不如想像般强硬，黄金当即就显著弹升了，不过到了周四，其弹升势头就弱了许多。在油价方面，这两周不断于超低位反弹的油价忽然于周三单日暴跌，该因素自然也是金价下跌压力之一了。

由黄金技术图形看，应属超跌，投资者即使中线看空，短期内可能也不宜做空了，顶多等反弹后再做打算。

本周五美国非农数据如果优于预期，黄金可能还有个下杀动作，但即使数据优于预期，我也不认为会过分下跌。届时投资者或可视情形决定是否做多。