申万：当前A股总体估值不算高估

本周创业板王者归来，虽然涨幅不大，但一定程度上刺激了市场人气，而前期涨幅较好的上证50本周却下跌，并收出了近三周以来第一根周阴线。下周的行情将如何演绎，创业板反弹是否会持续？对于市场关注的MSCI是否纳入A股这一焦点事件能否刺激A股进一步反弹，让我们一起拭目以待！

每经记者 王海慜 每经编辑 杜宇

本周涨幅最大的是创业板，涨幅为0.77%，不过涨幅较上周明显收敛。每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到之前涨幅较多的上证50，本周下跌2.64%，收出近三周以来第一根周阴线。

今日，申万最新观点指出，当前A股总体的估值水平肯定算不上高估，但寻找绝对估值有安全边际的A股却也并不容易。对于“A股资产配置荒”的问题，申万认为中短期只能应对，投资者应降低预期收益率，在板块轮动和事件驱动的弱风格切换当中，寻找超额收益。长期看，破解“A股资产配置荒”只能等待分母改善，以金融去杠杆政策落地为契机(预计发生在今年三季度后半段)，无风险利率和风险溢价同步下行空间有望打开，届时市场估值体系系统性上移的空间有望打开，“A股资产配置荒”的问题也将得到破解。

对于当前创业板的相对强势，申万认为，创业板相对收益的量化指标指示反弹结构并未完成。另外，申万强调，只有出现创业板相对业绩增速的拐头向上，创业板风格才可能全面归来，现在要密切关注半年报以及预增三季报最后的结果。具体方向上，申万建议关注手游、新能源汽车上游和苹果产业链的机会。

华创证券策略团队今日表示，6月21日，MSCI对是否纳入A股的决议公布是市场关注的又一焦点。从过去两年A股自身冲关的经历来看，在MSCI决议公布前3天，市场平均表现为上证50优于大盘，且明显优于创业板，显示价值板块存在极短的相对占优区间。但无论从资金规模还是国际经验来看，是否被MSCI指数所接受并不会对股市的价值中枢形成直接影响。

就行业估值而言，据华创证券统计，当前家电、食品饮料估值已分别到达2012年以来估值的76%和75%水位，而TMT板块中的计算机、传媒的估值则仅为2012年以来的32%和28%水位。TMT部分行业的改善迹象与中小企业板块的增速上扬都在业绩层面让成长板块在估值持续下修后出现反弹可以成为现实，预计新能源汽车产业链、通信和信息技术以及国防军工等在反弹中可重点关注。

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