平价转让“缩水”票务网站，光线为猫眼独立上市铺路？

每经编辑 李菲菲    

每经影视记者 李菲菲

每经影视编辑 杜蔚

并购猫眼一周年际，光线传媒（300251,SZ）终于送来了这份承诺已久礼物。

近日，光线传媒发布公告，拟以1.31亿元对价向天津猫眼文化传媒有限公司（以下简称“猫眼”）转让其所持有的全部北京捷通无限科技有限公司（以下简称“捷通无限”）68.55%股权。 

作为“网票网”运营主体，捷通无限是光线传媒两年前布局渠道方的重要之举。然而因主业相近，一年前光线传媒并购猫眼时便承诺，将于12个月内将其所持有的捷通无限转让给相关方，此次公告转让为光线传媒履约之举。

值得一提的是，时隔两年捷通无限68.55%股权未溢价也未折价，1.31亿元转让价格与两年前光线受让捷通无限相关股权时数额一致。公告一出，有关该部分股权价格的争议亦甚嚣尘上。

究竟是光线卖的便宜，还是猫眼成了接盘侠？

每经影视（微信号：meijingyingshi）记者翻查公告发现，除了连年（2015、2016年）亏损外，从被并购（2015年7月）至今，捷通无限的净资产已缩水超6成，光线此时的脱手从一定程度上无意会扮靓其财报。

此番转让亦引发了市场对于猫眼独立IPO加速的解读，依照光线传媒方的说法，此举“减少网票网和猫眼的同业竞争”，意味着减少了猫眼IPO的阻力。

转让背后究竟意味着什么？猫眼独立IPO目前有怎样的进展？光线传媒下半年有怎样的布局？每经影视（微信号：meijingyingshi）的父亲——《每日经济新闻》将牵手上海电影集团、上海国际电影节于本月18日13时20分联合主办“中国影视领袖峰会”（论坛报名请点击“报名通道”），特请来光线传媒董事长王长田，届时将为大家一一解析，敬请关注。

▲光线传媒董事长王长田（本人供图）

捷通无限净资产缩水超6成

儿童节前夕，光线传媒向猫眼献上礼物。

据光线传媒公告内容，公司于2017年5月26日与猫眼在北京签署《股权转让协议》，将其持有的捷通无限68.55%的股权以人民币1.31亿元的对价转让给猫眼。本次交易完成后，光线传媒不再持有捷通无限的股权。

▲图据《光线传媒关于出售资产暨关联交易的公告》

对于此次转让，光线传媒证券部工作人员在回复《21世纪经济报道》记者采访时表示：“此次公司转让捷通无限的股权，主要还是从业务整合的角度，减少网票网和猫眼的同业竞争。”

作为光线传媒并购猫眼一周年的履约之举，1.31亿元的平价转让对价引发了市场的讨论。

有观点认为，收购两年之后捷通无限68.55%股权为发生溢价是光线“亏本”，因为1.31亿存入银行两年的利息就十分可观。另有不同声音认为，光线传媒转让亏损资产，未发生折价已是“赚了”。

值得注意的是，作为两年前光线传媒布局渠道的举措，捷通无限的业绩并不理想。每经影视（微信号：meijingyingshi）记者翻查公告发现，2015、2016两年捷通无限分别亏损655.41万元、3098.99万元，今年一季度，捷通无限依旧亏损，净利润-1356.06万元。

▲图据光线传媒公告

除此之外，每经影视（微信号：meijingyingshi）记者亦注意到，从被并购至今，捷通无限的净资产已从购买日（2015年7月）6121.97万元降低至2231.95万元（2017年一季度末），缩水幅度超6成。

捷通无限并不理想的业绩与在线票务平台的更新换代不无关系。彼时被光线传媒收购时，捷通无限是国内首家全国性的电影票网上选座购买平台，然时至今日在线票务平台已形成了“BAT+猫眼”的四分格局，网票网早已掉队。

猫眼独立上市的前奏？

转让捷通无限给猫眼，无疑解决了双方同业竞争的“暗雷”，伴随着猫眼一季度实现盈利，其独立IPO加速的观点甚嚣尘上。

▲猫眼出品发行的电影《大闹天竺》收获7.58亿元票房

事实上，早在一个月前的投资者交流会中，王长田便透露“猫眼有独立上市的计划”。同时作为光线传媒上市以来“最重要”的并购决定，王长田更是表示未来“不排除有增持猫眼”的可能。

根据王长田在上述交流会中透露的数据，“猫眼（2017年）一季度收入超过6亿元，前3月的平均月利润超过5000万，单月最低利润超过4000万，市场占有率平均39%，最高时候达49%。而且市占率非常稳定，基本在36%~42%之间波动。是售票网站最大规模的盈利。”

在王长田看来，他对于猫眼实现更为亮眼的年利润“充满信心”，然而考虑到业绩的周期性，猫眼电影今年的业绩状况却仍待检验。以去年为例，虽然一季度实现盈利，但2016年底却以5.11亿元亏损告终。

▲图据光线传媒公告

渠道之于内容公司重要性毋庸置疑，以阿里影业为例，除了自家的淘票票外，亦于日前完成了印度第二大在线票务平台TicketNew的大部分股权的收购。对于光线传媒而言，猫眼独立IPO加速亦使得其控股方光线系充满想象空间。

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