IPO审核严把质量关 1月至今IPO审核通过率为81%

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每经记者 朱万平 每经编辑 宋思艰

2月27日晚间，证监会发审委公布了最新的IPO审核信息，在9家上会的IPO公司中，有8家通过，凯伦建材1家被暂缓表决。

至此，2017年1月至今，证监会发审委合计审核了67家公司的IPO申请，其中54家获得通过，9家被否，3家被暂缓表决，1家取消审核，IPO审核通过率为80.59%，大大低于2016年92.16%的审核通过率，也创下仅5年来的新低。

刘士余称严把IPO质量关

上周末，在国新办召开的协调推进资本市场改革稳定发展等情况的新闻发布会上，证监会主席刘士余在表态有信心解决IPO“堰塞湖”问题的同时，形象地用“珍珠项链”论来比喻资本市场生态，称：“穿好一个珍珠项链有几个要素，首先，要有珍珠，珍珠要有质量，珍珠是什么？就是高质量的上市公司”。

会上，刘士余也多次强调IPO公司质量问题，其表示“(IPO)不在家数多一点、少一点，关键是把握住上市公司的质量，我们花了很大功夫严把IPO的质量关。”

在这样的背景之下，今年以来IPO虽然依然保持了较快的节奏，截至2017年2月27日，证监会基本以每周核发一批次IPO批文（每批次10~14家）的速度核发了6批次批文，合计核发68家企业的IPO批文，但是IPO审核的通过率却已经创下了80.59%的低位。

《每日经济新闻》记者根据东方财富Choice数据统计发现，截至2月27日，今年以来，证监会审核了67家公司的首发申请，其中54家获得通过，9家被否，3家暂缓表决，1家取消审核，IPO审核通过率为80.59%。

2012年～2016年IPO审核通过率分别为83.09%、90.83%、93.30%和92.16%。（注：2013年IPO全年暂停，无新股审核，故无数据。）

五大问题成为企业IPO最大障碍

在目前严把IPO公司质量的情况下，哪些问题是发审委关注的焦点呢？

由于证监会对于IPO被否的公司，都会在审核结果后附上发审委会议提出询问的主要问题，因此，这些问题也就具有了重要的参考价值。

今年以来，以已经被否的9家IPO企业为例，发审委在审核过程中的关注点虽然涉及多方面，但主要集中在以下五个方面：

一是企业持续盈利能力问题，包括盈利的连续性和稳定性、未来是否可能出现大幅波动等情况等。如对于杭州华光焊接新材料，发审委提出“请发行人说明报告期内经营业绩下滑的主要原因和合理性，经营业绩是否存在继续大幅下滑风险，持续盈利能力是否存在重大不确定性”。

此外，对于广东日丰电缆，发审委提出“发行人在盈利能力连续性和稳定性方面是否存在重大不确定性”的问题，上海思华科技，发审委提出“发行人及其行业经营环境是否发生重大变化，持续经营能力是否存在重大不确定性”的问题。

二是财务数据真实性和合理性问题。如对于浙江永泰隆电子，发审委提出“请保荐代表人进一步说明针对发行人海外收入的真实性采取的核查程序并发表核查意见；请保荐代表人说明对发行人毛利率真实性、准确性采取的核查程序及核查结论。”

三是内控有效性问题。如对于柳州欧维姆机械，发审委提出“请保荐代表人说明对发行人备用金内部控制和核算情况的核查过程和核查结论。”对于长春普华制药，发审委提出“请发行人代表说明上发行人的内控制度是否健全且被有效执行。”

四是独立性问题，包括关联交易、同业竞争问题。比如，对于深圳华龙讯达信息，发审委提出“请发行人代表进一步说明，关联交易占中臣数控采购数据的比重；关联交易产生的毛利率长期高于非关联方交易的合理性；与关联交易定价的相关内部控制流程及关键控制点的设计及执行情况。”

五是其他原因，如环保问题、媒体质疑等。如山东先达农化股份有限公司首发暂缓表决。资料显示，2016年6～8月，山东省政府组织开展2016年全省环保专项行动检查活动。11月2日，省政府通报此次专项行动检查情况，公司全资子公司潍坊先达名列其中，被通报的原因是危险废物处理不及时，贮存量较多，此事件随后被媒体报道。