国信证券股份有限公司投行事业部副总裁龙飞虎：并购重组未来脱虚向实是一个大的方向

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◎每经记者 朱万平

今年9月，证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，这被业内称为史上最严的重组新规，标志着监管层对资本市场全面从严监管进一步落实。

在这样的背景下，国信证券并购重组业务反而快速发展。为此，在11月25日由每日经济新闻主办的“2016 第五届中国上市公司领袖峰会”上，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了国信证券投行事业部副总裁、并购业务总部总经理龙飞虎。龙飞虎不仅为记者解读了重组新规发布后，并购市场出现的新特点和趋势，还预计未来A股并购市场的机会将更多地服务于实体经济，脱虚向实。

并购业务业绩良好源于回归投行本源

NBD：今年以来，资本市场监管环境整体趋严，但投行的并购重组业务快速发展，2016年以来国信证券累计过会项目数量达到17家，为公司历年最高水平，能谈一下原因吗？

龙飞虎：国信证券并购业务快速发展，其实是由于回归投行本源，是服务实体经济的一个具体表现。国信证券的并购业务属于投行业务中一个很重要的组成部分，其他还有IPO、再融资和新三板等。并购业务前些年发展得不够好，但公司一直很重视并购业务，这两年该业务规模大幅度提升是因为厚积薄发。

NBD：能说一下公司具体采取了哪些措施吗？

龙飞虎：第一，我们在组织保障方面下了工夫。公司2009年成立并购业务部，2014年2月份把并购业务部升格为并购业务总部，并在北京、上海、深圳设立了三个业务部门。公司原来没有专门做并购业务的团队，而目前有将近50名员工专门从事并购业务。

第二，就是投行团队的优势。原来国信IPO、再融资的业务人员比较多，公司大概有将近500名业务人员，其中像保荐代表人这样的骨干成员，大概有160名。公司想办法把他们转化为从事并购业务的专业从业人员。

第三，客户资源的优势。公司的并购重组业务应该说主要还是服务于既有客户，比如前边说到的今年国信并购业务有17桩，有一半以上是国信证券历年服务过的IPO客户或再融资客户。

NBD：重组新规出台后，A股出现了哪些新的特点和趋势？

龙飞虎：我觉得有以下变化：第一，上市公司开展并购重组的出发点是更多地去关注它的商业本源，或者说更多地去关注产业协同性，而原来那种过多追求互联网金融、手游、影视、VR等概念式的重组未来会越来越少；第二，从行业看，未来可能会越来越多地脱虚向实，更多地转向高端装备、医疗大健康、消费升级等行业，和原来更多地关注轻资产的业务模式会不一样；第三，未来的并购重组方案，中规中矩的会越来越多，而比较炫的则会越来越少。

未来并购方向脱虚向实服务实体

NBD：未来您看好A股哪些行业的并购机会？

龙飞虎：我认为并购重组未来脱虚向实是一个大的方向。这个“实”是能够实实在在地通过经营活动带来现金流，或者说能够服务于实体经济，对各方面的带动效应是比较强的。

NBD：看好哪些行业呢？

龙飞虎：第一是信息技术行业。这个行业在国家产业布局中未来会是一个很重要的方向；第二是新能源。我觉得这个行业的技术和产业发展已经到了一个拐点，再加上有政策扶持，比如新能源汽车，因此未来新能源行业的并购重组机会比较多；第三是消费升级。未来，我们的消费将由传统的生产型、物质型向发展型、服务型转变。这里面就包括一些品牌消费品，其实也包括游戏、影视等文化娱乐产业；第四是医疗大健康。大家都知道，国内的医疗服务、制药企业、医疗器械等很多领域都还需要改造升级，未来这些企业可能会把它的并购投资眼光放到海外，去寻找一些优秀的品种与研发项目。此外，未来即使是在传统产业里，也可以通过研发改造升级、商业模式重构带来很多的并购价值。