上交所半年报问询聚焦四类企业 有利四大监管方向

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每经记者 杨敬尧

10月14日，上交所官方微博表示，上半年沪市部分公司生产经营仍存在阶段性困难，因此监管半年报问询也主要聚焦于四类公司，一是曾经出现信披违规情形，且未有明显改善的公司；二是上市后业绩变脸、经营业绩明显异于同行业变化趋势的公司；三是存在利用不当会计处理粉饰财务报告、掩盖经营业绩大幅下滑嫌疑的公司；四是前期并购重组存在“高估值、高承诺”的公司。

上交所聚焦这四类公司将对A股市场产生怎么样的影响？《每日经济新闻》记者采访业内人士，对上交所为何此次关注的四类公司进行剖析。

180余家企业被纳入重点问询

在16年上半年，上交所关于上市公司的监管力度逐渐加码。仅本周，上交所便对76起证券异常交易行为进行调查，涉及证券79只次、证券账户264个次，共出具书面警示函181份，针对投资者实施盘中暂停账户交易6次，共对9起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会3起涉嫌违法违规案件线索。

对于监管问询力度的加强，上交所方面表示，实施半年报事后监管问询，是上交所履行信息披露自律监管法定职责中的一项重要工作，通常在半年报披露后的一个月内完成。沪市集中了一大批国民经济的支柱型企业和代表产业转型方向的新兴企业，其经营业绩情况较为清晰直观地反映了供给侧改革和经济结构调整的整体走势。

总体而言，在供给侧改革和经济结构调整的宏观背景下，沪市公司上半年经营业绩总体平稳，供给侧结构性改革不乏亮点。但同时，部分公司生产经营仍存在阶段性困难，投资者对此十分关心，也对半年报信息披露的合规性和有效性提出了更高的要求。为此，上交所公司监管部门在常规事后监管的基础上，紧扣风险防范这条主线，围绕发现问题和揭示风险这一监管目标展开事后问询。总的来看，监管问询主要聚焦于前文所述的四类公司。

记者注意到，本次纳入重点问询的公司共计180余家，上交所公司监管部门已对其中的30余家公司发出事后监管问询函，提出各类问题共计600余项，并全部对外公开。

同时，上交所也表示，部分沪市公司存在着五方面不足，一是经营境况与行业趋势不匹配；二是业务收入与现金流量不匹配；三是同一业务境内外业绩不匹配；四是上市前后业绩趋势不匹配；最后一方面就是资金运用与经营活动不匹配。

有利于四大监管目标的实现

上交所正在不断加码监管力度，对于A股将会产生怎么样的影响呢？广州君侠投资总经理黄剑飞告诉记者，上交所对这四类公司的重点关注，是基于自律监管的监管转型的体现。这些措施，主要为投资者的决策和投资行为提供了事前、事中的参考与保护，同时提高了自律监管的及时性和有效性。

那么上交所为何要聚焦这四类公司呢？黄剑飞表示，关于第一点，主要是针对交易所没有行政调查和处罚权的特点，通过问询函，要求公司落实整改措施，提请投资者注意公司信披风险。

第二类是交易所根据自身的对各行业经营大数据的优势，对明显存在异常经营状况的企业进行合理质疑，以帮助投资者对企业在经营过程中存在的信息披露之外的异常情况进行深度关注与挖掘，以便于投资者的决策参考。

第三类监管要求，是对一些中介机构配合上市企业进行财务粉饰的情形进行提示，从而

保护那些不精通财务分析的中小投资者。

关于第四类监管要求的提出，是针对今年以来证券市场出现的"隐性违规"的趋势，如果放任高估值，高承诺的行为发生，将会导致企业将不准确的信息通过信息披露而误导影响投资者的决策，导致市场公信力的缺失，降低市场的运行效率并损害了投资者利益。

所以，交易所的上述措施有利于“投资者保护”、“确保市场公平、有效和透明”和“减少系统性风险”的四大监管目标的实现，黄剑飞告诉记者。