郑眼看盘：流动性趋好 应有上攻机会

每经编辑 郑步春    

本周A股几乎走平，周初略有抬升，周四有所回落，周五再度小涨。沪综指一周累计微跌0.10%至3067.35点，深综指跌0.68%至2009.29点。

近期管理层围绕“资金脱实就虚”施行一系列监管，直接针对股市的监管也有升级迹象，上述这些因素自然会对证券市场就会产生些压力。然而，低利率环境中市场的整体流动性仍较宽裕，故股市基本上能扛得住，只是陷入了无休无止的盘局。

应该说投资者谨慎心态浓重并不全因上述的监管升级，而另与5000点下跌以来的三波猛烈杀跌相关。我们A股以往也曾有过类似的杀跌，但从来没有一次像这次调整那么不可捉摸，所以投资者目前的心态也完全可以理解。

近期市场两融余额明显增加，然而股市走势却未同步走强，这多少也显得有些诡异。若仔细分析，两融增长或与大户们为参与网下打新而多配市值相关，因有这样的两融余额上升，才不会展现出攻击气势。个人认为，市场对打新热情越高，其实越能反映出市场信心不足!

现在的网下打新在操作上还是比较麻烦的，所以有太多的大户乐此不疲便就令人深思了。大家知道，两年前新股申购是纯凭现金申购的，彼时申购新股时操作是极简单的，可即使是这样，也没见那么多人去申购新股，当时仍有相当多的大户活跃于二级市场。

当前市场真实状况应可由以下两个方面来描述：一是流动性溢出，二是风险偏好大降！这两因素自然是反向的，碰巧这两因素差不多能互为抵消，故反映在股指上就是上下两难了。

未来指望股市向上，除指望经济形势改善外，个人认为要么是指望投资者信心能回升，要么是指望流动性能进一步释放。

我觉得在去年6月中旬下跌以来，修复的时间还不够长，至少时间还没长到足以培养出新一批股民的程度，所以市场平均信心水平可能还难以提升。在这种情况下，流动性几乎就成为未来股市走向的唯一决定因素了。

如果着眼点仅仅在于流动性，那么我认为自下周起市场应有机会走强了，这一是因为下周起月末常规的资金面压力因素应该已不存在，二是因周末数据显示美联储9月加息无望。

回顾本周，人民币走势曾比较吃紧，6.70大关一度面临考验，现既然美联储加息机会降了，那么人民币贬值压力就已缓解，我们央行在货币政策上的顾忌就会少了许多。

综上所述，我认为下周投资者可寻机加仓。在具体加仓品种方面，我认为最近投资者暂时可能并不太适合去捕捉黑马，而应该将着眼点放在“获取市场平均利润”上。当前的市场就是种缺乏激情的市场，如果说有机会，那一般也就是“水涨船高”式的机会。

（郑步春）

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