郑眼看盘：流动性趋好 A股应有上攻机会

每经编辑 郑步春    

郑步春

上周（8月29日～9月2日）A股几乎走平，周初略有抬升，周四有所回落，周五再度小涨。沪综指一周累计微跌0.10%至3067.35点，深综指跌0.68%至2009.29点。

近期，管理层围绕“资金脱实就虚”施行一系列监管政策，直接针对股市的监管也有升级迹象，上述因素自然会对证券市场产生一些压力。然而，低利率环境中市场的整体流动性仍较宽裕，故A股市场基本上能扛得住，只是又陷入了盘局。

应该说，投资者心态趋于谨慎并不全因监管升级，还与沪指5000点下跌以来的三波猛烈下挫相关。A股以往也曾有过类似的杀跌，但从来没有一次像此次调整如此不可捉摸，所以后遗症更严重些也可以理解。

市场两融余额明显增加，然而A股走势却未同步走强，这显得有些诡异。若仔细分析，两融增长或与大户们为参与网下打新而多配市值有关，因有这样的两融余额上升，才不会展现出攻击气势。个人认为，市场对打新热情越高，其实越能反映出市场信心不足!

这种网下打新在操作上还是比较麻烦的，所以有太多的大户乐此不疲就令人深思了。大家知道，两年前新股申购是纯凭现金申购的，彼时申购新股时操作极简单，不过即使是这样，也没见那么多人去申购新股，当时仍有相当多的大户活跃于二级市场。

市场真实状况应可由两方面来解释：一是流动性溢出；二是风险偏好大降！这两个因素自然是反向的，碰巧这两个因素差不多可互为抵消，故反映在股指上就是上下两难。

期待A股向上，除指望经济形势改善外，个人认为要么是投资者信心能回升，要么是流动性能进一步释放。

个人觉得，去年A股大震荡以来时间还不够长，至少时间还没长到足以培养出新一批股民的程度，所以市场平均信心水平可能还难以提升。在这种情况下，流动性几乎就成为未来市场走向的唯一决定因素了。

如果着眼点仅限于流动性，那么个人认为自本周起市场应有机会走强，原因有两点：一是本周起月末常规的资金面压力因素应该已不存在；二是因最新数据显示美联储9月加息无望。

回顾上周，人民币走势曾比较吃紧，6.70大关一度面临考验，现在既然美联储加息机会下降，那么人民币贬值压力暂时得到缓解，中国央行在货币政策上的顾忌就会少了许多。

综上所述，个人认为本周（9月5日～9日）投资者可寻机加仓。在具体加仓品种方面，投资者暂时可能并不太适合去捕捉黑马，而应该将着眼点放在“获取市场平均利润”上。当前的市场缺乏激情，如果说有机会，那一般也就是“水涨船高”式的机会。

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