中影打造超级航母 制片发行放映一个都不能少

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◎每经记者 牟璇

《霸王别姬》《甲方乙方》《东邪西毒》……这一部部经典的电影，至今都让观众久久回味，难以忘怀，而这些经典作品均出于中影的前身——北京电影制片厂之手。1999年2月12日，中影集团成立，北影厂成为中影集团重要的一部分，所有的资源也融入中影集团，中影集团承载着北影厂在电影制作上的精华。随后，当中国电影股份有限公司成立后，中影集团的电影制作也全部注入股份公司，也就是如今刚在上交所挂牌上市的中国电影（600977,SH）。

不过让人遗憾的是，中国电影目前的电影制作方面，却遇到了瓶颈。从中国电影招股说明书中，披露的主导或参与创作的电影来看，成为精品电影的较少，并且报告期内作为第一出品方对影片有掌控力的影片中，没有出现超过10亿元票房的影片。

这对于这家背靠庞大的国资阵容、参控股国内超过百家影院、收揽众多海内外优质资源的全产业链公司来说，无疑是一件憾事。

本周二（8月9日），中国电影（600977,SH）终于站上了资本市场的舞台，成为第一家上市的国有电影企业，大家也纷纷注视着上市后的中国电影在电影制片制作领域能否奋起直追，推出被市场和观众都认可的经典影片。

制片：制片相对跛脚 主导创作缺少高票房电影

曾几何时，中影生产的电影占据了国内大量银幕，是当之无愧的电影“票房一哥”。不过，随着华谊兄弟、光线传媒等民营企业的快速崛起，中影在电影内容制作上却落在了他们身后。

中国电影产业研究专家、北京电影学院客座教授刘嘉向每经影视记者表示，以前《建国大业》《建党伟业》等作品是中影主导创作的电影里比较经典的。但近几年中影主导创作的电影精品少，票房高的也比较少见。

乐正传媒研发与咨询总监彭侃也表示，中影是以电影制片厂出身，本来应该以电影制作为主业，但目前电影制作的表现已经落后于民营公司了。

中国电影招股说明书中显示，在报告期内，公司共主导或参与创作生产各类影片66部，影片实现票房收入98.90亿元，占全国近三年国产影片票房总额的17.64%。其中，共有18部影片票房过亿。

但在这18部票房过亿的电影里，中影作为第一出品方的电影中，票房最高的是2015年上映的《狼图腾》，票房总额达到7.03亿元；其次是《九层妖塔》，总票房为6.86亿元；然后是2013年的《中国合伙人》票房为5.39亿元。除此之外，中影剩下的作为第一出品方创作的电影票房均未超过5亿元。

彭侃向记者表示，电影创作往往是费力不讨好的，中影目前电影创作上是落后民营公司的，并且中影的电影创作还需要兼顾很多主旋律、农村题材的作品，因此可能没有太大精力投入商业电影创作。

《富春山居图》中影是第一出品方

在另一方面，难出爆款跟电影本身的质量也有着较大的关系，每经影视记者（微信公众号：meijingyingshi）在招股书中看到，在中影作为第一出品方的作品中，《富春山居图》《王朝的女人杨贵妃》《不可思异》《九层妖塔》的评分也都不高，几乎处于口碑靠下的电影，根据豆瓣电影评分来看，上述四部电影的评分分别为2.9分、3.7分、3.8分和4.3分（截至8月11日）。

《富春山居图》是最为遭遇口碑吐槽的一部电影，这部由刘德华、林志玲、张静初等众多大牌明星主演的影片，曾在2013年掀起了话题浪潮，不少网友并不认可这部影片。伴随铺天盖地恶评的是不断上涨的票房，按照中影披露，《富春山居图》获得了2.99亿元总票房，票房当期排名第11。

对于中影的短板是否在制片上这个问题，中国电影董事长喇培康对《中国电影报》回应：“中影是一家全产业链公司，制片公司是我们下属160多家公司排名第一的公司。经过几年的打造，中影的制片实力还是很强的，我们每年都有若干部在拍，若干部准备公映，若干部策划，若干部筹备，已形成制片梯次，中影每年都会推出一批优秀影片。”

制片是不可或缺的板块

中影在电影制作方面相对没有较为突出的表现，但电影发行却非常强势，因此公司的收入结构中，电影发行收入占据主营业务收入超过半数江山，其次电影放映占据第二位，在20%左右，再来才是公司的影视制片制作业务，近三年占比为一成左右。

从近三年的情况来看，中影电影发行均占到了主营业务收入的五成以上，占比第二的是电影放映，占比均超过20%，而第三才是影视制片制作。

刘嘉向每经影视记者表示，如果中影想做一家航母级的全产业链公司，那么对标的就是好莱坞六大电影集团，如果想成为超级航母，电影制作制片也是不可或缺的板块，如果仅凭过硬的发行能力，但做不出强大的电影支持，也是不行的。

值得提到的是，中国电影的上市募集资金投资项目中，拟使用募集资金11.84亿元用于补充影视剧业务营运资金，其中拟使用8.89亿元进行电影投资，用于3年内投产、投拍及宣传发行53部电影。2.39亿元进行电视剧投资。

此外，文化科技领域投资人曹海涛向每经影视记者表示，中影的优势是电影发行方面，特别是引进片方面，而在制片方面就没那样强大。这主要是因为中影在影视资源方面的独特地位和一些体制因素，这几年中影有不少制作团队，陆续去了民营企业。作为国有企业，控制风险是第一位的，因为电影制作中很多环节具有较大风险，以发行为主、以海外引进为主、以多个出品方共同投资为主的战略使得风险控制相对较好，当然这样可能会失去更多创新的机会和更加丰厚的回报。

放映：院线盈利水平 不及自投模式

随着越来越多的人走进电影院，看电影已经成为了人们最大的休闲方式，而在我国众多的院线中，除了万达院线齐刷刷自己投资的影院，中影更像“盟主”的地位，依托着在发行领域的地位和经验，分别控股3家和参股4家电影院线，拥有99家控股影院、13家参股影院。

但值得注意的是，相较于万达院线去年63.88亿元的放映收入，去年中影的放映收入仅为其三分之一，约19.20亿元。彭侃向每经影视记者表示，中影旗下有不少是国有院线改制的，影院也较多是加盟的，院线一般只分得到影院大概1%、2%的票房收入，但万达所有的影院都是自己的资产。

放映收入大大低于自营院线

相较于万达院线旗下清一色自营的院线，中影更像一位“盟主”，通过控股、参股等资本运营方式建立院线联盟并自认盟主。截至2015年末，中国电影共控股3家电影院线公司和参股4家电影院线公司，控股和参股院线拥有的加盟影院数量占全国城市影院总量的28.90%。

此外，在2015年全国票房排名前十的电影院线中，有三家院线都是中影控股的，即中影星美（持股60%）、深圳中影南方（持股36%）和中影数字院线（持股100%），其票房合计收入88.89亿元。

不过，尽管影院数量将近占到全国城市影院总量的三成，但中影控股影院实现的票房总额占比却并不高。截至2015年末，公司拥有99家控股影院和13家参股影院，2014年和2015年公司控股影院分别实现票房11.46亿元、17.06亿元，占全国票房总额的比例分别为3.87%、3.87%。然而从财务数据来看，中影去年的放映业务收入为19.20亿元，而从万达院线去年放映收入却高达63.88亿元，其去年放映收入远远低于万达院线。

签约加盟式盈利不及自投模式

彭侃向每经影视记者表示，万达院线是全国唯一一家资产联结经营模式的电影院线公司，全部采用的是自己投钱的模式，因此旗下的影院均为自己的资产；而中影下面的影院很多都是加盟的形式，这样的合作关系是没有太大功能的，院线公司一般也只分得到影院大概1%、2%的票房收入，其盈利水平远不及自投模式的万达院线。

相关资料显示，国内院线按资产从属形式可分为资产联结和签约加盟两种。资产联结以自有资本直接对外投资、开发和建设影院，对影院的日常经营、管理有着绝对的控制力，例如万达院线；而签约加盟以供片为纽带，在院线公司的指导、建议下自主进行经营和管理，院线公司对于其管理控制相对较弱。而国内其他院线均采取资产联结和签约加盟相结合的方式经营。

此外，上述不愿具名人士向每经影视记者表示，虽然中影也有主投一些影院，一些是它们自己的，但大部分都是跟人合作投资的。这是因为中影之前由于跟各个省电影公司都有发行的合作，后来在院线制成立后，各个省电影公司欠了中影一些欠款，后来就变成一定比例的股份，因此中影便拥有不少影院的股份。

发行：政策护航 发行占优势 六成发行收入依赖进口片

1994年，中影集团进口的由导演安德鲁·戴维斯创作指导的一部美国动作犯罪电影《亡命天涯》，是中国内地第一部与外商采用票房分账形式发行的好莱坞大片，当年中影发行五个城市，终极票房高达3500万元。如今，20多年已经过去，中影改制后将电影业务全部注入的中国电影（600977，SH）仍然牢牢掌握着进口大片的发行权。

中国电影这家8月9日才上市的“年轻”上市公司，背后却承载着有着67年品牌的“中影”，而进口片发行一直是公司“稳赚不赔”的核心业务。由于我国进口影片管理按一家进口、两家发行的原则，该政策限定仅中影和华夏具有进口影片发行权。因此，在政策护航下，中影发行进口影片收入平均占据近三年中影发行收入的七成以上。

政策护航进口片发行收入占六成

身为国字头影视公司排头兵，中国电影手中最大的“肥肉”在于进口影片发行。作为国内除了华夏公司外第二家唯一承担进口影片全国发行权的公司，多年以来享受着进口大片所带来的丰厚收益。

从具体财务数据来看，资料显示，2013年~2015年，公司发行进口影片收入分别达到16.66亿元、27.77亿元、32.00亿元，占发行业务收入比例分别为68.13%、77.92%、79.74%，占营业收入比例分别为36.50%、46.59%、43.86%。

从毛利来看，2013年~2015年发行进口影片毛利分别为2.58亿元、4.14亿元、6.37亿元，占发行业务毛利比例分别为44.70%、50.84%、65.48%，占总毛利比例分别为23.20%、33.77%和37.17%。

乐正传媒研发与咨询总监彭侃向每经影视（微信公众号：meijingyingshi）记者提到，在电影发行方面中影具备垄断优势，并且电影发行方不存在赔钱的问题，因此每年进口影片分账让中影“旱涝保收”，并且不少大片的票房都是非常好的。与此同时，峨眉电影集团董事长何世平也向记者表示，中影是全世界的孤例，比如进口片的配额，一年就30多部进口片的配额，它的盈利就没有问题了。

具体来看，根据公司招股说明书介绍，报告期内，公司主导或参与发行的进口影片主要包括《速度与激情7》、《复仇者联盟2》、《侏罗纪世界》、《变形金刚4》、《敢死队3》、《X战警：逆转未来》、《美国队长2》等。其中，2013年《钢铁侠3》、2014年与华夏公司联合发行的《变形金刚4》、2015年与华夏公司联合发行的《速度与激情7》，均位列当年进口影片票房首位。

不过，由于垄断进口片发行权，导致进口影片发行收入在公司占比过大，这也成为中影潜在的一大风险。对此，中国电影董事长喇培康在首次公开发行A股网上投资者交流会上称：“因公司来自进口影片的发行收入和毛利贡献占总收入和毛利的比例较大，如果该政策发生调整，如放开发行权限制或增加有权发行家数，则对公司的经营业绩会产生较大不利影响。”

绝对优势国产影片发行仍占半壁江山

另一方面，中国电影在国产影片发行方面也占据着绝对的优势位置，占到的平均市场份额达到58.41%，其中票房过亿影片参与占比超过90%。

资料显示，2013年~2015年全国票房过亿国产影片数分别为32部、36部以及47部，占比分别高达100%、69.44%、100%，三年累计平均占比达到90.43%。并且从该数据可以看出，2013年与2015年，全国票房过亿的国产影片中，中国电影全部主导或参与了发行。

国海证券认为，公司对电影发行业务的理解要远超其他公司，特别是对电影排片档期、排片计划有着非一般的理解能力，而电影的排片又几乎是现阶段影响我国电影票房最重要的因素之一。

此外，文化科技领域投资人曹海涛认为，影视产业从批文到许可证都受到国家的管控，而作为国有影视产业的代表，中影是各路民营公司在制作方面，以及尤其是发行方面合作的较好选择。