焦点二： 短期风险来自于哪些方面？

每经编辑 杜宇

中域投资袁鹏涛、常城：

业绩难支撑股价

我们认为2016年不会出现持续齐涨齐落行情。股票价格将出现大的系统分化，一部分股票会出现持续回落，而部分股票依然会延续上升行情，非系统因素风险更要重视。

第一、缺乏业绩支撑的部分高估值创业板股票将价值回归。目前创业板公司平均市值已近106亿，显然如果多数公司业绩无法支撑，未来整个板块将缺乏向上空间。

第二、欧美等发达国家股市出现系统性回落会阶段性影响A股。欧美股市已持续上升六年，在欧洲经济整体乏善可陈的情况下，股市却持续走出几年上升趋势，动因主要来自货币宽松带来市场风险偏好提升。

云程泰魏上云：

市场进入验证期

未来市场进入一个验证期，无论是国家政策，还是上市公司转型发展的成果都需要落地，需要验证。去年上市公司讲各种各样的故事，国家顶层设计完成之后，会有具体的落地政策出来，对于公司来说，具体的措施，落地的项目要出来，都会接受市场检验，对于转型确实有成效的公司，未来将走出独立行情，但是对于光讲故事的公司，股价是绷不住的。

此外，人民币加入SDR之后，市场普遍担忧出现大幅贬值的情况，进而对于A股造成压力。我认为出现这种情况的可能性不大。因为人民币国际化加快，意味着全球对人民币需求的增加，海外持有者需要一个保值增值的渠道，其实这就涉及到沪港通的问题，它本意是打通了人民币海外投资的一个闭环，人民币在海外投放以后，海外的人民币可以投资A股。

人民币争取到国际地位后，海外持有人需要一个增值通道，A股就承担这样一个作用。所以不用担心贬值问题，一个货币要国际化，如果处于贬值周期，别人是不愿意持有的。