新三板创新层三标准选秀 “成长性”筛出最多入围公司

每经编辑 每经记者 王砚丹 黄霞 赵阳戈    

11月24日，股转系统网站又挂出了“关于就《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》公开征求意见的通知”，有关分层制度的3大标准，以及推行时间等细节也随之首度公开。

虽然股转系统要在2016年5月才自动筛选出符合创新层标准的公司，但到底哪些公司将啖创新层的头汤成为投资者关注的焦点。《每日经济新闻》记者根据股转系统的三套标准进行粗略筛选后发现，目前在超过4000家挂牌公司中，即使不考虑同时满足两套以上标准的重复统计，也只有约383家公司有机会进入创新层，占比不到10%，可以用稀缺来形容。当然，除三套不同的标准外，还须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%等条件，加上后继条件可能还会变化，因此上述统计将只是最初筛选结果。

看盈利：净利润指标远超创业板

为了最大限度地支持新三板的发展，新三板挂牌公司并没有盈利要求。而如果想进入创新层，则不一样了。盈利水平对一些公司来说不但重要，还非常重要。

要求远高于创业板IPO

分层方案征求意见稿显示，创新层的第一条入围标准以净利润为基础。要求包括“净利润连续两年盈利，平均不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低为准）；最近两年净资产收益率不低于10%；最近3个月日均股东人数不少于200人。”

股转系统表示，设置净利润指标，是因为它是企业最核心的盈利能力指标，设置该指标可以筛选出盈利能力较强的公司。同时，通过设置连续两年盈利要求可以将业绩波动特别大、盈利能力不确定的挂牌公司剔除。

净资产收益率体现了自有资本获得净收益的能力，是衡量股东资金使用效率的重要指标，通过设置该指标，可以将盈利金额较大但盈利质量和净资产回报率不高的公司剔除。

股东人数的多少代表了挂牌公司公众性的强弱，一般情况下，股东人数越多的公司公众性越强、交易越活跃、股权越分散。考虑成熟稳健型公司挂牌后交易相对活跃，市场认可度较高，股东人数相对较多，因此本套标准有最低股东人数要求。

《每日经济新闻》记者注意到，这套标准的财务条件事实上远远高于创业板。证监会2014年5月14日正式实施的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定，目前公司在创业板IPO的两条财务条件包括：“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据”及“最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损”。这意味着创新层公司两年需要有4000万元净利润，较创业板IPO标准高出300%。

57家公司达标

高标准、严要求也将许多挂牌公司排除在分层第一类标准之外。

同花顺iFinD统计数据显示，截至2015年11月24日，在目前的4000多家挂牌公司中，股东人数超过200名的只有175家。上述175家公司中，2013年、2014年平均净利润超过2000万元的只有70家（以扣除非经常性损益前后孰低为准，计算两年净利润算术平均数）。而上述70家公司中，2013年、2014年平均净资产收益率均超过10%的只有57家（按摊薄净资产收益率计算）。也就是说，目前能满足入围“标准一”的挂牌公司占比不足1.5%。

但正因为如此严苛的条件，能在这一标准下入围的公司多是优中选优的明星公司。

按照净利润标准来看，齐鲁银行（832666）是记者粗略筛选出的57家公司中盈利能力最强的。2013年、2014年，齐鲁银行分别实现净利润10.03亿元和10.95亿元，摊薄净资产收益率分别高达16.75%和15.15%；成大生物（831550）紧随其后，2013年、2014年分别实现净利润4.04亿元和4.42亿元，摊薄净资产收益率分别为24.87%和25.91%；垦丰种业（831888）排名第三，2013年、2014年公司分别实现净利润4.06亿元和3.66亿元，摊薄净资产收益率达54.05%和46.45%。

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