老法师看盘：出货还是坚守？

每经记者曾子建 贪婪无止境，但恐慌也很容易被触发。上周（6月23日～26日），大盘先反弹了两天，周四、周五就再度跳水，展开了6月这波大调整的二次探底。尤其是上周五，沪指大跌7.4%，创业板指大跌8.91%，股指期货多个合约跌停。 究竟什么原因引发了端午节后A股跳水？周末消息面又将对后市带来怎样的影响？昨日（6月28日），《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就大家关心的问题与张道达先生进行了交流。 高杠杆危机须缓解 NBD：上周行情确实不好，幸好您提前给大家指出警惕二次探底的可能，让不少人躲过一劫。现在回顾，怎么看端午节后A股反弹后的大跌？ 道达：回顾这场暴跌，很多人认为是泡沫或者说估值因素所致。确实，很多个股估值已高，泡沫巨大，但我个人认为，这并非导致下跌的最主要的原因，在以往牛市中，这样的泡沫同样存在，甚至可能比现在更大。 现在需要了解的是导致估值过高的原因何在，若是由过度杠杆所致，那么这比泡沫本身更可怕。引发市场出现如此大调整的直接导火线应该是管理层清查违规配资。当然，管理层的监管措施肯定是有助市场健康运行的，早清理比晚清理要好。在明白这个道理之后，就不难理解上周市场为何重挫了：融资盘争先恐后地降杠杆，同时新股发行密集推进，大盘怎么可能不跌？ NBD：很多人说，最近两周的下跌意味着牛市已来到即将完结的临界点，对此您怎么看？ 道达：我个人认为，这波调整确实对多头形成了很大的杀伤力，甚至可以用“遭遇危机”来形容，这个危机恐怕也是A股从未遇到过的。尽管就阶段性跌幅而言，史上还有跌得更凶的例子，比如1996年牛市遭遇“12道金牌”，沪指短短4个交易日从1244点跌到905点，跌幅高达27%。但需要指出的是，史上任何时候，市场都没有背负过如此高的杠杆。换言之，当市场大跌的同时，几乎所有券商都背负着高杠杆，这既是融资客的危机，同时也是券商的危机。所以，如果要想缓解当前这种罕见的危机，管理层有必要出台一些利好政策来稳定市场。 走为上计 NBD：对于周末消息面上的一些重大信息，你怎么看？ 道达：我个人认为，之后继续“疯牛”的可能性已不大了。但现在大家总算是有了“救命稻草”，有了一个缓口气的机会。 NBD：现在又一个问题来了：我们是该抢反弹呢，还是趁机出逃？ 道达：我留意了一下周末各大机构的观点，分歧很大：不少机构认为，抄底机会来了，起码给一些估值不高的绩优蓝筹股带来了反攻机会。但也有不少机构认为，真的反弹了，那还是出货要紧。 本周市场也将在上述分歧中运行：如果周初反弹，对于那些濒临爆仓警戒线的融资客、配资客而言，肯定应该抓紧这个机会减仓，否则被强平的危险依然没有解除。当然，如果这次反弹力度够大，随着股价回升，融资盘抛压减弱，市场不稳定情绪也将减弱。 但还有一种可能是：如果市场不领情，那么本周依然危险。所以，对于普通投资者而言，依然要做好清仓准备，如果你没有参与融资交易，此时清仓，大不了就是6月白打工而已，损失的依然是利润而不是本金。 道达邮箱：daoda@263.net 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。