上证所发布中国波指 系A股首个情绪指标

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◎每经记者 王一鸣

6月26日，上证所根据上证50ETF期权的交易价格情况，发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指（iVIX）。

上证所相关负责人表示，作为反映投资者情绪的重要指标，波动率指数可以有效衡量市场风险水平，为政府部门与金融机构研判风险、进行宏观决策提供有效的参考。

适逢A股大幅调整，沪指两周合计跌近1000点，重挫近20%。据《每日经济新闻》记者观察，在26日，iVIX日内由46.4%逐步走高至约48%；上证所官网显示，该指数在3月30日尚约为28.63%，之后震荡攀升。

波值反映投资者情绪

上证所官网显示，中国波指是由上证所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上证所交易的50ETF期权价格的计算编制而得。

据悉，波动率指数是跟踪市场波动性的指数，一般通过标的期权的隐含波动率计算得来，以芝加哥期权交易所的VIX指数为例，如标的期权的隐含波动率越高，则VIX指数相应越高，一般而言，该指数反映出投资者愿意付出多少成本去对冲投资风险。

业内认为，当VIX越高时，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈，同时也反映其不安的心理状态；相反，VIX越低时，则反映市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和的心态。因此，VIX又被称为投资人恐慌指标（TheInvestorFearGauge）。

上证所上述负责人介绍，基于波动率指数开发的衍生产品，可以为投资者提供品种丰富的投资和避险工具。在美国，基于波动率指数的衍生产品包括期货、期权和ETF等，其中波动率指数期权成交最为活跃，年成交在一亿张以上，已成为重要期权品种之一。

指数目前正在试运行

目前，中国波指处于试运行阶段。试运行结束后，上证所将委托中证指数公司向市场实时发布高频的中国波指（iVIX）行情数据，为市场提供高效灵敏的风险监测指标，便于市场实时衡量市场风险，增强技术分析手段，提升策略交易能力。

上证所官网显示，中国波指由3月30日的约28.63%震荡攀升至6月26日的约48%；这意味着市场参与者预期后市波动程度会更加激烈。

从上证50ETF期权本身运行情况来看，《每日经济新闻》记者从上证所获得的数据显示，6月15日至6月19日，证券市场波动有所加大，期权标的上证50ETF从3.313元跌至2.874元，跌幅为13.25%；而期权市场成交量却节节攀高，于6月19日首次突破10万张大关，达到115659张，6月23日达到137862张，6月26日达到155344张（记者对应计算权利金成交额约为2.69亿元）。

值得关注的是，6月第三周认沽期权成交量大幅提升，由16万张提高到了21.2万张，较前一周环比增长32.62%；同时，日均成交量由3.2万张上升到了4.25万张，环比增长32.81%。投资者通过买入认沽期权，在标的市场下跌的情况下，获得了认沽期权大幅上涨带来的可观收益，发挥了对期权标的的保险作用。

在现货市场波动的情况下，期权市场活跃度逐步提高，逐步体现出期权产品管理风险的功能和意义。市场专家认为，投资者买入认沽期权可以有效对冲标的市场的下行风险，市场避险功能得以有效发挥。随之而来的财富效应的显现，则有利于吸引更多的投资者关注期权市场，参与期权市场，促进期权市场快速发展。