分级基金A连涨 关注有下折预期的A份额

每经记者 陆慧婧 发自上海

上周，伴随着股市大幅调整，分级基金B份额炒作暂歇，避险资金涌入分级基金A份额，连跌多日的分级基金A份额迎来估值修复时机。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）

分级基金A份额连涨

近日，随着分级基金B份额二级市场价格调整，之前压制分级基金A份额的溢价套利，上折等不利因素暂时缓解，分级基金A份额出现止跌反弹的迹象，单日涨幅超过2%的品种接连出现。

盘面显示，最近一个交易日，部分指数型分级基金二级市场价格反弹，其中，建信央视50A涨幅超过2%，信诚中证500指数分级A涨幅也超过1%。

事实上，在上周A股市场大幅震荡的行情下，分级基金A份额已启动估值修复行情。上周四，上证指数跳水幅度超过3%，包括广发深100指数分级A、信诚中证800金融指数分级A在内的8只分级基金A份额涨幅超过1%，上周6只分级基金A份额涨幅超过2%，华安沪深300A，银华金瑞涨幅分别高达4.56%、3.76%。

于此同时，分级A份额隐含收益率也快速下降，华安沪深300A隐含收益率已经降至6%以下，广发深100指数分级A隐含收益率也已由6月初的6.5%下降至5.97%，截止上周五，仅有包括H股A在内的8只分级基金A份额隐含收益率超过7%。

关注有下折预期的A份额

在分级基金A份额迎来利好的情况下，一些有下折预期的分级基金A份额更受到市场关注。

数据显示，银华中证转债增强分级A、鹏华高铁分级A母基金分别仅需下跌4.96%、14.53%就会触发向下不定期折算。

目前绝大部分永续型分级基金均具有向下定点折算的条款。该条款意味着，当该基金的进取份额跌至某阈值一般为（0.25 元）时，将进取份额的净值重新调整为1，同时，份额相应缩减。如果A类份额折价，B类份额溢价的话，下折则利好于稳健份额，而利空于进取份额。

由于下折预期影响，鹏华高铁分级A本周有3个交易日涨幅超过2%，一周大涨5.87%，银华中证转债增强分级A则在攀升至0.91后小幅回落，全周小幅下跌，振幅高达4.71%。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）

进入下折区间，母基金仓位也是值得考虑的重要一方面，若是母基金降低仓位，将使得母基金涨跌幅弱于基准指数，导致下折概率降低。最近一个交易日， 银华中证转债指数增强分级基金业绩比较基准指数下跌5.7%，母基金跌幅为5.97%，鹏华高铁分级母基金走势也与标的指数较为契合，上述净值走势可以看出，两只基金暂无降低仓位的举动。

而从折溢价来看，目前银华中证转债增强分级A、鹏华高铁分级A折价率分别为13.07%、17.35%，均处于下折套利的安全区间。

不过，值得注意的是，随着母基金接近下折区间，分级基金B类份额杠杆率也随之提升，若是母基金止跌回升，B类份额将大幅反弹，届时，A类份额也面临二级市场价格大幅回调的风险。

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