证券化率一旦超100%，日韩德英牛市都走不远了，6张图告诉你A股顶在哪里

每经编辑｜何建川

在总市值突飞猛进的同时，A股证券化率也在快速攀升。根据中科院年初发布的《2015年中国经济预测与展望》报告预测，2015年中国全年GDP总量为68.23亿元，而A股目前总市值为11.58万亿美元(约合71.89万亿元人民币)，证券化率已经达105.4%。更多精彩内容，请关注每经投资宝微信公众号“每经投资宝”（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

2007年牛市疯狂使得证券化率突破100%，疯狂之后便迎来最痛苦的熊市。

证券化率高，意味着股市在国民经济中的作用越大。国际成熟资本市场都曾越过甚至大幅超过100%。

“每经投资宝”（微信号：mjtzb2）根据世界银行数据统计发现，具体应用在不同实经济实体上，情况又有所不同。除德国因经济结构影响证券化率常年不足50%外，日本、韩国、美国三大经济体证券化率超100%或平均水平后，都迎来了股市疯狂的后半段。

反观如今A股市场，在持续上涨证券化率超100%后，有业内人士表示，牛市下半场已经来临。

上图为美国证券化率（证券化率数据来源于世界银行，下同）与道琼斯工业指数的叠加图，为方便制图，证券化率均乘以10000（下同）。从图可以看出，当美国证券化率达到140%之上时，美国股市将转熊或处于牛市末期，或牛市进入下半场。另外，由于非美国公司乐于在美国上市，导致美国证券化率多年高于100%。而最近几年唯一在80%左右的2008年却是抄底的好时机，这似乎印证了巴菲特的美国股市证券化率的投资理论。

上图为法国证券化率与法国巴黎CAC40指数的叠加图。从图可以看出，当法国证券化率达到100%之上时，法国股市将转熊或处于牛市末期，或牛市进入下半场。更多精彩内容，请关注每经投资宝微信公众号“每经投资宝”（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

上图为德国证券化率与德国法兰克福DAX指数的叠加图。从图可以看出，当德国证券化率达到60%之上时，德国股市将转熊或处于牛市末期，或牛市进入下半场。

上图为英国证券化率与伦敦金融时报100指数的叠加图。从图可以看出，当英国证券化率达到155%之上时，英国股市将转熊或处于牛市末期，或牛市进入下半场。

看完欧美主要国家的证券化率与股市的关系后，我们来看看日本和韩国。

上图为韩国证券化率与韩国综合指数的叠加图。从图可以看出，当韩国证券化率达到100%之上时，韩国股市将转熊或处于牛市末期，或牛市进入下半场。

上图为日本证券化率与日经225指数的叠加图。从图可以看出，当日本证券化率达到100%之上时，日本股市将转熊或处于牛市末期，或牛市进入下半场。

历史上，A股证券化率突破100%随后都迎来了熊市。

上图为中国证券化率与上证指数的叠加图。从图可以看出，当中国证券化率达到100%之上时，中国股市将转熊或处于牛市末期。如今，A股证券化率再次达到100%之上，是否意味着牛市进入下半场了呢？

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