高市盈率还有吸引力？ QFII垂青哪些小盘股

每经编辑 贾丽娟 黄霞    

每经记者  贾丽娟  实习记者 黄霞

在A股市场上，深市中小板和创业板一直是市场重点关注的对象，甚至有盘子越小、越多人炒的现象，这一点与港股市场截然相反，港股市场的小盘股往往成交量偏低甚至无人问津。于是有一种观点称，深港通推出，对深市创业板是一个大利空。因为相对香港市场便宜的小盘股，深市创业板的“市梦率”无法长期维持。

眼下，深港通已经成为可望又可及的未来，这种观点会被证实还是证伪？在深市中小板和创业板中，有没有港资青睐的个股？其中存在着哪些投资机会？

                             深市中小板市盈率偏高

“盘子小好炒”，这是A股市场投资者的概念。也许正因为此，深市在一定程度上更受中小投资者的喜爱。据统计，深交所上市股票市值相对较小。深圳主板股份中，市值低于 150 亿人民币的上市公司数量占主板公司比例的 77.6%。深圳中小板股份中，市值低于 150亿人民币的上市公司数量更是占中小板公司比例的 90.5%。

除了市值小之外，深圳市场还有几个特点：比上海市场有更多的房地产，资讯科技，及制造业公司，以及更多“新经济”的产业及公司。

中金公司研报显示，深交所非金融上市公司杠杆率较沪市更低，净负债率也更低，显示深交所非金融企业杠杆水平较低、债务压力更小、现金状况更好。但同时估值更高。

分行业来看，除房地产、日常消费品等少数几个行业外，深圳上市公司估值都高于上海。在 A股去年下半年的大幅上涨过后，大多数行业估值都高于港股（以 MSCI China指数为代表）。

国泰君安研报显示，深证中小板 2015 年市盈率为35.7 倍，创业板为37.7 倍，市净率则分别为3.4 倍及4.5 倍。而反观香港市场市值介于 50-150 亿港币的公司估值情况，2015财年市值加权平均市盈率为 13.1 倍。其中，最高为医疗设备与装置行业 23.1 倍市盈率，最低为零售-必需消费品行业 6.3倍市盈率。

                             QFII钟爱哪些小盘股？

作为两地市场全面互通之前海外资金的典型代表，QFII操作无疑具有一定的参考性。沪港通的主流资金为海外机构投资者，深港通自然也一样。所以，通过观察同为海外机构投资者——QFII的操作习惯和最新持仓，可以一窥深港通开通后海外机构的喜好。

深交所总经理宋丽萍指出，深港通会有中小板和创业板的股票纳入进来，包括主板、中小板和创业板比较有代表性的标的。事实上，这些年创业板的发展过程中，机构持有占比大幅提高，已经达到54%以上，QFII持有一定比例。值得注意的是，QFII在深市三分之一的资金投入到了中小板和创业板。

那么，这三分之一的资金投向何处呢？据同花顺数据，2014年三季度报告期QFII持股的中小板股票达到61支股票，创业板有18支。《每日经济新闻》记者注意到，在中小板和创业板这总计79支票中，QFII持股比例高于2%的就有14支股票，以上一交易日（3月6日）收盘价计算，持有市值达136.63亿元。

记者对此进行了详细梳理，在中小板股票中，QFII比较青睐的有12支股票。包括宁波银行（002142.SZ，持股比例15.4018%）、苏泊尔（002032.SZ，持股比例8.1448%）、森马服饰（002563.SZ，持股比例6.3762%）、启明星辰（002439.SZ，持股比例4.6869%）、加加食品（002650.SZ，持股比例2.7514%）、洋河股份（002304.SZ，持股比例2.5405%）、天齐锂业（002466.SZ，持股比例2.4693%）、安洁科技（002635.SZ，持股比例2.4657%）、广百股份（002187.SZ，持股比例2.4446%）、欧菲光（002456.SZ，持股比例2.3588%）、东华科技（002140.SZ，持股比例2.2227%）和北京利尔（002392.SZ，持股比例2.0040%）。

而在创业板市场中，QFII持股比例在去年三季持股比例超过2%的只有两支票，包括回天新材（300041.SZ，持股比例3.0394%）、聚光科技（300203.SZ，持股比例2.0516%）。不难看出，这些QFII持股比例较高的个股，消费类和科技类个股占比不小。

可以预见的是，QFII对于A股市场的热情会越来越高。近年QFII开立A股账户的数量不断上升，仅在今年1月，QFII便新开立了15个A股账户，已是QFII连续第37个月新开A股账户。而深港通能否引发更多的香港资金进入深市，值得拭目以待。