房地产信托发行创30个月新低 逼行业转型

刘雁/制表张常春/制图 证券时报记者刘雁 9月的广东依然酷热，而刚出炉的房地产信托发行数据却带着丝丝寒意。统计数据显示，今年8月集合房地产信托无论是发行规模还是成立规模，均创下最近30个月的新低。 而近期因业务几乎处于空档期，华南一家信托公司信托经理张杨（化名）准备给自己放一个长假。在过去两年里，他所在的信托公司房地产项目猛增，一跃成为该公司配置最多的资产，而他也成为一名“空中飞人”，几无假日。 发行量创30个月新低 据用益信托统计，今年8月集合房地产信托计划发行规模为140亿元，环比下降39%，同比下降66%，产品正式成立时总规模不足百亿，均创2012年2月以来的新低。 步入9月以来，这一形势并未得到扭转。统计数据显示，上周房地产集合信托仅成立3款产品，成立时规模为3.26亿元，占比仅8.14%。 与此同时，此前堪称信托资金投向“头牌”的房地产正在被基础设施，甚至工商企业超越。数据显示，8月投向基础设施领域的集合信托产品募资超过200亿元，成为信托资产最大的投资标的。 多位受访的信托公司人士向证券时报记者证实，今年以来其所在公司的房地产信托发行速度放缓，不管是融资方还是投资者，态度都从此前的狂热状态逐步回归冷静。 “我们做直销时也感到投资者对房地产信托已不像以前那样追捧，主要是市场对房地产未来走向趋于悲观。”华北一家信托公司财富管理中心负责人称。 信托公司“弃房”避险 事实上，房地产市场的走势已成为地产信托的晴雨表。“房价是直接影响信托公司对市场预期判断的因素，对楼市的预判将直接影响信托公司与房企的合作。”用益信托首席分析师李旸表示。 日前，国家统计局公布的房地产开发和销售情况显示，前8个月，全国房地产投资增速持续放缓，销售指标继续下降。 另一方面，作为融资大户的房企，如今在做出融资决策时也趋于谨慎。近日，上市房企获准进入银行间市场发行中票，而非上市房企也有望获准进入交易所市场直接发债，这将拓宽房企融资渠道。 “这对于信托而言并非好消息，毕竟发债的成本更低，走信托渠道融资成本更高。”张杨表示。 除了上述两种因素外，房地产信托发行数量下降与信托公司主动压缩不无关系。张杨所在的信托公司自今年4月起要求地产信托只做百强房企的项目，而平安信托今年更是将房企合作方的范围缩小至国内前50强。 而频频曝出的问题信托项目大多集中在房地产领域，成为信托公司主动压缩房地产信托的原因之一。“虽然我们并未收到监管部门相关通知，但鉴于地产风险上升，今年以来公司本身已将房地产信托的风控标准提高，譬如不做三四线城市的项目，对现金流的审查更为审慎。”中部地区一家信托公司高管称。 迫使信托业加快转型 一直以来，作为信托公司业务收入的重要来源，房地产信托的高收益率受投资者青睐，也为信托公司贡献了不菲的利润率。 即便在发行规模骤降的当下，房地产信托依然保持较高的收益率。数据显示，8月发行的集合房地产信托产品平均收益率为9.74%，仍然领跑资金信托产品。 “我们目前还没有找到批量的、可以替代房地产信托的项目，有的也只是零星的、个性化的产品，很难大规模复制。”张杨表示。 虽然有部分信托公司为了规避风险主动压缩房地产信托的占比，但在尚未找到替代产品前，一些公司仍然保持现状。“我们认为房地产信托在2年～3年内还能做，毕竟这个行业的杠杆率较大，利润率也比较高，可以为信托公司贡献不少利润，短期内让大家放弃不太现实。”前述中部地区信托公司高管称。 李旸称，目前整个信托业的增长处于疲软时期，三季度行业数据出来很可能是负增长，信托业本身需要重新定位和调整，而房地产信托所面临的挑战或许会倒逼信托业加快转型步伐，寻找更多创新领域。 张杨向证券时报记者表示，有机会的话将考虑转做证券投资信托，“证券投资未来几年有望成为信托公司重点发展领域，虽然利润率没有房地产信托高，但可以为信托公司贡献比较稳定的收入。” 原文链接：http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_613012.htm 欢迎关注《每日经济新闻》旗下官方地产微信公众号邦地产。邦地产是一个帮助房地产企业高层管理者们轻松掌握专业资讯和工具的平台，我们每天向您及时提供业界最新信息，若您还需要实用工具及服务，请随时发邮件到bangdichan@nbd.com.cn。 两种方式关注邦地产： 1、添加微信号：Real-estate-Circle 2、扫一扫二维码：