老郑说汇：美元略有调整 中线强势未改

每经记者郑步春 美国公布的3月非农就业指标尚可，但因市场预期过于乐观，故数据“见光死”，反被炒成利空。然而市场反应是一回事，数据本身所代表事实是另一回事，投资者不必真将其当成美元利空。本周汇市焦点转向以下两件事：一为美联储公布的利率会议纪要；二为英央行利率会议。美非农就业数据被当成利空 上周五美国劳工部公布了万众瞩目的3月非农就业指标，数据错综，似乎很难简单地用利好或利空来一言以蔽之，所以美元当天表现得缺乏方向感，最终微跌0.02%至80.43点。 本周一美元暂微跌0.13%至80.331点（截至昨晚20：22）。从形态看，美元虽然连续两天下跌，但累计跌幅很小，目前仍稳稳站在中短期均线之上，强势未受太大影响。 上述数据显示，美国3月份非农就业岗位增加了19.2万个，略不如预期的增20万个，但2月份数据自增17.5万个修正至增19.7万个；美国3月失业率为6.7%，与2月持平，不过却略逊于预期的6.6%。此外，3月份平均时薪环比持平，差于预期的增加0.2%。 美元虽然没有明显趋向，但国债市场反应却相对灵敏。上周五，美国五年期国债收益率创下了两个月来最大跌幅，其与30年期国债收益率之差扩大至1.88个百分点。因此，如果从国债走势来看，上述数据是被投资者理解成美元利空。 国债之所以出现如此走势，主要原因是上述数据中的薪资增长压力较低，暗示未来美国并无通胀压力。一般来说，当市场认为通胀压力低时，就有理由认为美联储将可能不再急着撤出量宽政策，自然就构成了美元利空。 美元走势值得期待 3月非农就业报告中的部分数据略微弱于预期，但整体而言，数据其实是相当不错的，甚至算得上强劲。这份非农就业报告的亮点应体现在以下几个方面： 首先是新增19.2万个就业岗位这个绝对数其实并不低，何况还将2月份数据上修了2.2万个。就美国非农就业岗位增加数据而言，通常每月增20万个以上就算是比较正常，即应属于令人满意的数字。在新增就业岗位达到稍令人满意的数字时，通常其就业环境在短期内至少是不会恶化的，即后续的失业率不太可能上升。 至于6.7%失业率表面上没啥看点，其实不然，这是因为美国3月份参与找工作的劳动力人口增加了50.3万个，并使得“就业参与率”由63.0%增至63.2%。当参与寻找工作的人增加了，即使有更多人找到了工作，也有可能使失业率维持不变，因此这个6.7%的失业率极可能并未体现出就业市场好转这一现实。 不管投资者如何理解，非农就业数据炒作已经暂告一个段落，接下来市场注意力明显转向将于本周三公布的美联储上次利率会议纪要。由于这份利率会议纪要极有可能显示美联储官员对未来继续缩减QE的态度，所以对美元走势极可能构成支撑。 从目前美国的经济情况看，美联储应很难找出充足的理由暂时搁置逐渐缩减QE这一既定策略，故美元走势仍值得期待，操作上仍宜看多做多。 本周三英央行将议息 英镑于3月下旬结束调整，其后展开反弹，但自上周二起再度下探。本周一同上时间，英镑暂报1.6594美元，居于最近几周震荡区间中档，技术上一时显得比较混沌，很难看出强弱。 近期英国经济指标不利，这也是英镑自上周二起弱势的主因。由抵押贷款机构Halifax上周五公布的英国3月房屋价格环比跌1.1%；上周由多个机构公布的英国采购经理人指数(PMI)均逊于预期。 不过虽然这些数据不如人意，却不足以扭转投资者对明年上半年英国央行将升息的预期。上周稍早，英国央行行长卡尼一席言论又强化了市场对英央行明年加息的预期，因为他暗示，英央行有可能“在下次大选前”上调利率。据悉，英国下次大选将于2015年5月举行。很明显，卡尼几乎明示了下次加息的时点。 本周三英央行将召开利率会议，会议当维持基准利率于0.50%不变。除利率会议外，本周英镑另一可能的促动因素是将于本周二公布的2月工业生产数据。据市场调查，英国2月份工业产值将可能连续第三个月上升，预期中值为环比增0.3%。 如果上述数据较好，英镑自然容易上涨，可如果数据略差，料英镑暂时不会跌到哪去，这主要是因为近期俄乌边境局势进一步趋于紧张，这相对利好颇具避险功能的英镑，相对利空欧元。 从中长线看，虽然英镑有望在主要货币中稍早加息，但上档空间应有限，这主要基于以下三个理由：一为美国加息料不会太晚；二为英镑半年多来的涨幅已不小；三为率先加息的新西兰元未强到哪去，而这理应具有标杆意义。