4月末我国外储环比增加684亿美元，专家：受正估值效应驱动

每经记者｜张寿林    每经编辑｜毕陆名    

今日（5月7日），国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。

中银证券全球首席经济学家管涛在接受记者采访时指出，这主要反映了主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

美元指数重新转弱

4月份，外汇储备余额重拾升势，增加684亿美元至34105亿美元。

对此，管涛分析，当月，金融市场对于地缘政治局势逐步脱敏，美元指数时隔两个月重新转弱，累计下跌1.9%至98.1，非美元货币总体升值，全球主要金融资产价格表现有所分化，以美元标价的已对冲全球债券指数累计上涨0.3%，标普500股票指数上涨10.4%至7209.0点，刷新历史纪录。

具体看人民币表现，管涛分析，4月份，人民币汇率继续展现出较强韧性，跟随美元指数经历了从升值转震荡的过程。其中，人民币汇率中间价从上月末6.9194累计升值0.8%至6.8628，连续第七个月保持升值，在岸即期汇率（境内银行间外汇市场下午四点半交易价）和离岸即期汇率强弱互现，分别较上月末升值1.1%、0.8%至6.8335、6.8318，期间二者最高分别升至6.8138、6.8059。由于在岸即期汇率升值幅度大于中间价升幅，二者偏离幅度重新扩大，但银行间市场即期询价日均成交量环比减少18%至418亿美元，创今年以来新低，表明市场预期基本稳定。当月，三大人民币汇率指数涨跌不一，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子人民币汇率指数分别由上月上涨2.3%、2.4%转为回落0.7%、0.4%，参考SDR货币篮子人民币汇率指数连续第三个月走强，但涨幅由上月1.2%收窄至0.1%。

债券价格方面，民生银行首席经济学家温彬指出，通胀预期导致十年期美国国债收益率提高10个基点至4.4%，欧元区十年公债收益率提高2个基点至3.09%，日本十年国债利率提高15个基点至2.52%。避险资金回流风险资产，叠加财报季AI产业链业绩集中兑现，美国、韩国、日本股市均创下历史新高。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，4月中东战事经历一个“由打到谈”的过程，避险需求下降，当月美元指数由升转降。这会直接导致我国外储中的非美元资产升值，推高以美元计价的外储规模。

王青估算，当月美元贬值影响我国外储规模约200亿美元左右。与此同时，4月中东局势缓和，全球主要股指普遍出现较大幅度上涨；不过，近期国际油价上涨带动通胀预期升温，当月10年期美债收益率上行10个基点，美债价格下行。总体上看，4月全球金融资产价格变化对我国外储规模会有较大的推升作用。

外储规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定

展望下一阶段，王青分析，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

温彬分析，出口将继续发挥国际收支基本盘功能：在市场多元化进一步巩固拓展、出口新动能持续发力等因素支撑下，一季度出口同比增长11.9%，规模创历史新高。在油价冲击全球产供链的背景之下，我国新能源制造优势、全产业链优势将进一步凸显。进口增长有助于国际收支保持基本平衡：内需扩大带动一季度进口增长19.6%，贸易顺差显著收窄，随着扩大进口战略的深入实施，进出口平衡发展有望稳步见效。

跨境资本流动方面，温彬指出，随着我国服务业对外开放准入领域持续拓宽、制度型开放进程加快推进，跨境投融资便利化程度持续提升，外商直接投资有望维持稳健态势。与此同时，人民币资产具备显著估值优势与长期配置吸引力，证券投资项下资金预计保持有序流入格局。

整体看，温彬指出，当前外部形势更加复杂多变，世界经济面临多重挑战，国际金融市场波动性加剧。但我国不断巩固拓展经济稳中向好态势，发展韧性和活力进一步彰显，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

黄金储备方面，2026年4月末官方黄金储备为7464万盎司，连续第十八个月增加，当月增持规模达到26万盎司。

王青分析，伴随中东局势演变大幅推高国际油价，包括美联储降息在内的全球货币宽松预期降温，4月国际金价连续第二个月下行，可能是当月央行加快增持黄金一个直接原因。

近一段时期央行继续增持黄金，王青指出，根本原因是本届美国政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化。这意味着尽管黄金价格处于历史高位，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。

数据显示，截至2026年4月末，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为9.1%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。综合各方面因素判断，接下来央行增持黄金还是大方向。

封面图片来源：张建