去年业绩同比增长44.47% 长城汽车喜中有忧

3月22日，长城汽车交出了一份靓丽的年报。公司2013年实现营业收入567.84亿元，同比增长31.57%；实现净利润82亿元，同比增长44.47%。优异的业绩背后源自于长城汽车的SUV业务再度逞威，尤其是2013年将哈弗打造成独立品牌成了点睛之笔，不仅整车销售规模攀升至77.06万辆，毛利率水平也增加至28.61%。不过，哈弗H8推迟上市和SUV市场竞争日渐激烈让长城汽车2014年89万辆的销量目标面临考验。

SUV业务再成“亮点”

2013年3月，长城汽车提出将哈弗打造成独立品牌，进一步加强SUV业务。从年报数据来看，长城汽车的这招棋起到了不错的效果。2013年SUV销售量达到了42.03万辆，同比增长50.13%。

SUV是长城汽车整车业务的核心，其强劲表现扮靓了上市公司2013年业绩。长城汽车2013年实现营业收入567.84亿元，同比增长31.57%；实现净利润约82.24亿元，同比增长44.47%。整车销售规模攀升至77.06万辆，其中约55%来于哈弗SUV产品。长城汽车表示，公司毛利率从2012年的26.87%上升至2013年的28.61%，主要由于销量增长带来的规模效益，以及毛利率较高的SUV销售占比增加所致。

3月12日，长城汽车公告，2014年销售目标为89万辆，同比增长18%。为了实现这一目标，作为主力的SUV业务无疑是长城汽车最为看重的领域。长城汽车预计在2014年将陆续推出更多哈弗品牌车型，包括哈弗H8、哈弗H2等。哈弗H8搭载2.0升直喷增压发动机和6速自动变速箱，是长城汽车第一款价位在20万元以上的SUV车型。长城汽车预期SUV在国内市场仍具有可观的发展空间，将继续扩大市场份额，提升长城汽车品牌形象。同时，由于哈弗品牌刚独立不久，还在进行营销网络及规模的调整。

“单兵”突进存隐忧

皮卡、SUV和轿车是长城汽车倚重的三大业务板块，不过曾被寄予厚望的轿车业务发展较为迟缓。2013年，长城汽车的轿车销量20.55万辆，同比增幅仅为3.11%。目前，长城汽车的轿车业务主要集中在C30、C50等两款车型。曾有媒体报道，长城汽车有望在2013年年末或2014年推出B级轿车C70。从年报来看，新产品规划中并没有C70车型的身影，只对C30车型的外观及配置进行升级。

2014年以来，长城汽车的股价从41.17元逐级下行至31.30元，累计跌幅为24%。从业务层面分析来自于两方面原因：2014年以来，长城汽车的轿车销量再次下滑，1月同比下降约35%；哈佛H8因质量问题推迟上市并暂停接受预订。其实，核心问题只有一个——长城汽车对于SUV业务的依赖。

“晚一点出发，是为了飞得更高更远。“这是某券商报告针对哈佛H8推迟上市做出的判断。然而，从市场表现来看，长城汽车今年以来A股市值蒸发超过300亿元。市场人士指出，作为哈弗首款高端车型，H8摒弃了此前车型的采购链，配备了2.0T涡轮增压缸内燃油直喷发动机及采埃孚6速手自一体变速箱，由于与一些供应商首次合作，在零部件匹配、产品磨合等细节方面可能存在问题。

据中国汽车工业协会统计，2013年乘用车共销售1792.89万辆，同比增长15.71%；其中SUV的销量为298.88万辆，同比增速高达49.41%。近几年来，SUV市场一直是国内汽车市场增长速度最快的细分市场。