新天科技(300259)：13年业绩稳定增长14年有望再提速

业绩预增20%-40%，符合预期。

近日，公司发布公告，预计2013年归母净利润为9836.03万元-11475.37万元，同比增长20%-40%，符合我们此前的预期。其中，13年全年非经常性损益约为1018万元：公司收到的软件产品增值税即征即退退税款约为2420.40万元。报告期内，公司积极开拓市场，智能水表和热量表业务稳定，智能燃气表业务高速增长。

同时，公司公布了2013年度的利润分配预案：以截至2013年末的公司总股本181,632,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.1元人民币(含税)，合计派发现金股利19,979,520元人民币。同时，进行资本公积金转增股本，以181,632,000股为基数向全体股东每10股转增5股，共计转增90,816,000股，转增后公司总股本将增加至272,448,000股。

政策出台，阶梯水价将全面推行。

近期，国家发展改革委、住房城乡建设部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》，部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。

指导意见明确，2015年底前，设市城市原则上要全面实行居民阶梯水价制度；具备实施条件的建制镇也要积极推进。各地要按照不少于三级设置阶梯水量，第一级水量原则上按覆盖80%居民家庭用户的月均用水量确定，保障居民基本生活用水需求；第二级水量原则上按覆盖95%居民家庭用户的月均用水量确定，体现改善和提高居民生活质量的合理用水需求；第一、二、三级阶梯水价按不低于1:1.5:3的比例安排，缺水地区应进一步加大价差。

指导意见要求，地方应尽快制定具体实施方案，限期完成“一户一表”改造。今后凡调整城市供水价格的，必须同步建立起阶梯水价制度。已实施阶梯水价的城镇，要进一步完善。

公司是国内领先的智能水表供应商，有望迎来高速发展期。

公司目前以智能仪表的研发、生产和销售为主，公司的智能仪表产品主要包括四大类：智能水表、热量表、智能燃气表和智能电表。尤其是公司的智能水表产品，具有一定的技术和市场优势。公司智能水表业务2013年上半年在营收占比中达到54.3g%，是公司目前的主营业务。近年来，智能水表行业获得了快速的发展，不过智能水表在整个水表市场的渗透率还比较低，未来还有很大的可拓展的空间。我们认为，随着此次阶梯水价落实政策的出台，公司的智能水表业务有望迎来高速发展期。

估值和投资建议。

我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.59元、0.80元和1.13元，对应目前股价的PE分别为：35倍、26倍和18倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业的发展速度，维持“买入”评级。湘财证券