私募：节后恐持续震荡 政策题材仍受追捧

每经编辑 每经记者 蒙湘林    

每经记者 蒙湘林

昨日（9月27日），沪指在经历三连阴后，终于止跌收阳，但弱势明显。总体而言，本周沪深两市先涨后跌，调整明显，资金节前显露退出迹象。

此外，近日有券商金牌分析师非常应景地再次抛出唱空论，认为四季度行情并不乐观。那么，大盘弱势调整是否会持续到下周一？节后两市表现将有什么新变化？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此采访了北京星石投资总裁杨玲、广州创势翔研究总监钟志锋和广州煜融投资董事长吴国平。

本周回顾：节前效应致下跌

NBD：本周5个交易日，大盘整体呈下跌走势，创业板指后半周也有所回调。各位如何看待本周的股市行情？

杨玲：本周恰逢三季度末，同时又是国庆长假前最后一周，银行季末考核和长假取现需求因素等对流动性形成冲击，虽然央行已于本周通过公开市场操作向市场注入了一定的流动性，但未能从根本上消除市场对流动性紧张的担忧，这是造成A股本周持续下跌最重要的原因。

钟志锋：就本周的走势而言，主题和热点炒作仍非常活跃。在自贸区概念回调的同时，又有新热点冒出来，比如青岛影都、油页岩、

O2O（OnlinetoOffline，线上线下结合的电子商务）等，但个人感觉轮换速度明显加快，不太好操作。在国庆长假来临时，避险资金选择性撤退，大盘整体下跌也就比较正常了。

节后预期：行情或维持震荡

NBD：近日，程定华再度抛出A股唱空论，认为四季度将迎来下行风险，各位对此怎么看？同时，各位对节后行情有何判断？

杨玲：调结构是本届政府经济工作的重心，四季度宏观经济维持当前水平或稍有回落是大概率事件，不支持股市大幅反弹。货币政策方面，央行有意维持流动性中性偏紧状态，以促使金融机构去杠杆从而推动经济转型，货币明显放松的可能性不大；预期的IPO、美国退出QE3等也对A股有一定压制作用。

综上所述，我们认为四季度A股大幅反弹可能性不大，或维持当前震荡盘整格局。

吴国平：当当前调整更多可能是一种蓄势，四季度十八届三中全会将正式召开，很多政策都将在三中全会后得到明朗和强化。如果经济改革预期得以兑现，震荡行情将有所改观。对国庆后的行情，我认为如果外盘表现较积极，那么，顺势展开一波较为猛烈的震荡上攻行情也有可能。

关注改革题材股

NBD：程定华近期表示不看好周期性行业和小股票，提示关注加仓医药股和消费类板块，各位觉得当前的环境下，投资机会是在哪些板块？

杨玲：当前我国众多行业面临严重的产能过剩问题，经济效益低下，周期性行业问题尤其严重。解决这一问题只能通过加快改革，淘汰落后产能、优化资源配置，促进经济的转型升级，而这一过程势必压制宏观经济的短期表现，这是对周期性行业的第一重利空；周期性行业是产能过剩重灾区，淘汰过剩产能的过程会造成这些行业直接损失，这是对周期性行业的第二重利空。短期内我们对周期性行业持谨慎态度。

十一届三中全会将在11月召开，届时将公布未来中国改革的蓝图，决定未来10年甚至更长时间中国经济的发展方向，我们在四季度将保持对改革概念题材的关注。

钟志锋：我们也暂时不看好周期性行业而看好消费类板块，但继续关注的小股票比较多。在当前环境下，我们建议继续关注与三中全会改革相关的主题，比如大信息消费类、航天军工、石油改革、商业连锁、休闲旅游等板块。

热点警示：一致看衰自贸概念

NBD：昨日，自贸概念股大跌，民资银行概念股继续发酵。各位对近期各种热点题材有什么看法？

杨玲：自贸区挂牌在即，可谓靴子落地、利好出尽，自贸区概念大跌属于获利了结，节后该题材行情机会可能继续减少。民资银行概念股继续发酵则属于改革概念的延续，预期十八届三中全会前改革概念题材会持续成为市场热点。

吴国平：自贸区概念股大跌属于“见光死”。之后自贸区概念股上涨动力或将趋弱，目前我们已减仓自贸概念，同时等待零售股的机会。