“二八”未到转换时 私募：紧跟改革预期炒题材

每经编辑 每经记者 蒙湘林    

每经记者 蒙湘林

9月13日 （上周五），沪指下跌0.86%，创业板则一扫前半周颓唐，大涨2.69%。那么，上述现象是否说明“二八”风格轮动时间未到？投资者应如何把握接下来的行情？

《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此采访了北京星石投资总裁杨玲、成都豪业资本总裁、广州创势翔研究总监钟志锋和广州煜融投资董事长吴国平。

创业板或仍未见顶

NBD：上周大盘先涨后跌，而创业板指则是先跌后涨，各位如何看待上述变化？

杨玲：由于宏观经济企稳回升态势明确，在改革利好集中释放的助推下，低估值周期股有较强估值修复需求；而以创业板为代表的成长股自去年末以来持续上涨，已累积较高涨幅，短期内估值回调风险较大。但目前还不能说市场已开始风格转换。

吴国平：创业板前期不断刷新历史高点，累计涨幅相当惊人，不少资金有强烈的套现需求，但这并不预示中期创业板就见顶了，只要调整充分，中期仍有机会。我认为“二八”转换周期还未真正到来，大盘股和小盘股有共涨共跌态势。

随着周期性股全面躁动，股指底部得以逐渐确定，大盘已经开始进入大行情的第二季。

周期股行情难延续

NBD：上周，一些前期被看淡的弱势板块，比如煤炭、有色、电力、钢铁等板块出现明显上涨，这些周期板块炒作机会是否已来临？

杨玲：随着稳增长措施效果显现，各项宏观经济数据超预期走强，宏观经济企稳回升态势确认，煤炭、电力、钢铁等板块受益上涨在情理之中。但我们认为，由于煤炭、钢铁等行业产能过剩严重，产品价格和企业利润在巨大的产能过剩压制下难以有效回升，因此也不支持这些板块估值持续上升。

张浩：前期低价滞涨如煤炭钢铁等板块呈现联袂上涨态势，但我们并不认为上涨具备强劲的持续性。比如钢铁板块上涨更多属超跌反弹，而其余传统行业的“脉冲式”反弹也是借助了8月经济数据利好、房地产调控基调逐步温和、长期沉寂后需要技术性补涨、市场需要风格切换等诸多因素。目前行情大涨后逐步进入强阻力区，我们反倒认为目前是一次减持契机。

NBD：近日，证监会表示优先股试点将不局限在银行业，不存在行业限制，各位认为监管层的这一表态短期对蓝筹股影响如何？

张浩：上周一已出现银行优先股试点传闻，股价已被炒作，此次证监会又强调放宽行业准入，市场短期仍存炒作预期，特别是绩优蓝筹股，不过因为此前炒作较充分，因此我不认为会对蓝筹股产生实质利好。

金融市场化改革是重要红利

NBD：在此前夏季达沃斯会议上，李克强总理表示货币政策不放松也不收紧，他还表示将改革与金融市场相关的政策，如放宽金融市场准入、择机推出存款保险制度等。各位觉得上述表态对股市影响如何？

杨玲：金融市场化改革是新一轮改革攻坚中最为关键的内容之一，也是未来最为重要的制度红利之一。利率市场化、汇率市场化、人民币资本项下可自由兑换、金融准入管制放松等是金融市场化改革的核心内容，有助于理顺社会资金价格、优化金融资源配置、激发社会活力、促进金融更好的服务实体经济等。政策良好预期也会给股市带来持续的投资机会。

钟志锋：总理放宽金融市场准入等表态已引起相关概念股的明显反应，对股市而言当然是利好。我们会紧跟政策预期把握股市题材。

张浩：李克强总理表示，货币政策不放松也不收紧，这排除了未来政策再次大幅放松的可能性，预示中性偏紧的货币政策将贯彻下半年经济调整的始终。

吴国平：只要制度设立合理，能很好引导资金参与资本市场，给市场提供足够的信心，那么一切都能进入良性循环。总理表示，目前中国经济发展奇迹已进入提质增效的“第二季”，那么符合改革预期的相关概念股也将迎来“第二春”。