郑眼看盘：国债期货冲击 逢反弹宜减磅

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

上周五权重股表现相对不错，沪综指微涨，但创业板指数大跌。全周股指走势表面上还算平稳，但已有些异样之处。沪综指上周后四天虽然在原地踏步，但交易量不小，显示市场“围城现象”颇浓，即有人吸纳股票而有人大举撤离。

周末有个很大的消息，就是18年前被关停的国债期货将于下周五卷土重来。回过头来看，创业板主力嗅觉似乎最为灵敏。最近半年多，笔者对创业板走势隐约有些怀疑，这是因为对其十分不利的IPO愣是能够始终搁置，IPO能拖这么久显然很不合常理。现在笔者对创业板疑心更重了，因创业板炒僵时消息面很配合，而当国债期货消息出来前，主力似乎又能够先知先觉。

前两天笔者曾谈及三中全会晚于预期对盘面的影响，笔者认为原本不会推出的IPO又变得不太确定了，因为假如短期内不推出IPO，那么再拖一段时间就更临近重大会议，那么就更无可能推出了。或者说，只要短期内管理层无行动，那么IPO只能放在明年了。

笔者只是隐约觉得这个时间空档或许可以让管理层去 “干一件大事”，一时只想到IPO，竟忘了这个国债期货。周末笔者看了这个消息，如梦初醒。

国债期货是利空，纵然其推出前舆论准备已十分充分，但仍难改其利空性质，这是笔者基本观点。不过话虽如此，其利空程度当远不如18年前，这是因为目前经济成熟程度大增。当经济成熟度增加时，利率定价的成熟度也会增加，这样利率的稳定性或者说国债走势的稳定性会增加，而基于上述基础的国债期货势必较以往稳定。

冲击虽有所下降，但整体仍属于利空。大家知道，就纯投机者来说，股票、期指走势的不可测性颇浓，也许突然宣布发个大盘股或某个大盘股增发，甚至一个乌龙指，都有可能导致参与者盈利或输钱。很显然，市场越是“神出鬼没”，便越令人厌倦。相反，能够左右利率的消息要宏观得多，所以这样的市场是可以预测的。如果炒输了，只能自责研究水平不行，比如懊悔自己漏看了某个因素。

周末另有个重大消息，这就是管理层严厉惩处了光大证券，其手法之严，力度之大均超出预期。这样的惩罚，对提振投资者信心理应起些作用，在国债期货推出前出台这样的消息，应是种很好的对冲。

此外，官方8月PMI指数公布，数据良好，创年内最高水平，但该数据几乎无任何悬念，故投资者在操作时不必太当回事。

今日股指可能会低开，但通常其后会有两三波拉升，再以后又有可能走软。不过，对于推国债期货，管理层必然有准备，所以具体走势极大地取决于管理层护盘力度和决定。就一般投资者而言，应多看少动，若遇反弹，应先减去仓位再说，最好不要理会盘面一时强弱。