二季度商品持仓降幅创纪录 金市成撤资重灾区

今年上半年高盛商品指数下跌11%，而油价在7月份强劲上涨，收复了大部分失地。彭春霞/制图

证券时报记者 魏书光

由于投资者担心大宗商品超级周期结束，大宗商品投资已经在投资者心目中失宠。作为国际大宗商品投资产品的主要提供商之一，巴克莱的数据显示，今年第二季度投资者对大宗商品的持仓创纪录下降了630亿美元，甚至超过2008年金融危机时的下降幅度，而黄金市场成为撤资的重点领域。

中国经济放缓将对全球40%的大宗商品需求产生影响，加上美联储宣布放缓量化宽松（QE）计划的影响，投资者对大宗商品的热情受到冲击。巴克莱的月度大宗商品投资调查显示，在6月底，投资大宗商品的总资产规模下降到3490亿美元，这是近三年来最低的水平。今年第二季度以来下降630亿美元是有史以来最大的季度下跌幅度，超过了2008年第四季度570亿美元的下跌，当时投资者由于金融危机而发生抛售。

与此同时，投资者从大宗商品赎回的资金也达到创纪录的230亿美元。投资者对大宗商品兴趣下降，对那些专注大宗商品的投资银行来说是痛苦的，比如高盛、摩根士丹利和巴克莱。许多银行已经缩减了他们的投资活动并裁员，以适应低利润的环境。

大宗商品价格下跌和一波黄金抛售，导致对大宗商品投资的资产下跌。巴克莱称，第二季度投资者从交易所交易基金（ETF）的贵金属持仓中撤回了204亿美元的资金，这导致了黄金价格的暴跌。

除了黄金，第二季度其他类别大宗商品的投资也在下跌。巴克莱预计，第二季度投资者从大宗商品指数投资中撤回了21亿美元资金，与大宗商品价格挂钩的结构性投资产品——中期票据的发行已经几乎看不到了。巴克莱表示，今年上半年中期票据的发行下跌至2004年以来的最低水平。巴克莱预计黄金ETF的资金流出将继续。

巴克莱贵金属分析师库珀预计，投资者超过150吨的黄金ETF持仓买入价格高于目前每盎司1300美元的水平。如果ETP（交易所可交易产品）稳定下来，这对黄金来说是有利的，但看起来它将在方向上发生改变。尽管如此，巴克莱称，大宗商品的整体投资前景并不是完全暗淡的。上个月油价的上涨，以及石油期货曲线的转变已经使能源变成一个有吸引力的投资。

目前，标准普尔高盛商品指数（S&P GSCI）即是大宗商品表现不佳的一例证据。该指数包含了24种商品，覆盖能源、工业金属、贵金属、农产品、畜产品五个类别。在上半年，该指数累计下跌11%，而铜、铝、镍等对中国经济增长最为敏感的工业金属降幅更是高达20%。过去五年间，该指数下降了约33%，而通货膨胀高达6%以上。

大宗商品的持续下跌，使得投资大宗商品领域的对冲基金长期亏损。根据新际集团（Newedge）数据，2012年大宗商品对冲基金的平均亏损为3.7%，这是自新际集团追踪数据十多年以来最糟的情况，2011年的亏损为1.4%。

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