红日药业上半年净利暴增150%两大产品成增长极

每经编辑 每经记者 牟璇    

每经记者 牟璇

一份中期业绩大增149.77%的成绩单，也迎来了红日药业（300026，收盘价34.00元）屡创新高的辉煌。公司两大王牌产品血必净和康仁堂中药配方颗粒的发展迅猛，为红日药业业绩加力，而公司股价自去年年底以来也翻了一倍有余。此外，多个重磅新药储备有望明年上市以及市场的进一步拓展，也将成为公司快速增长的有力支撑。

中期业绩增150%助股价创新高

中药作为我国的国粹，在我国医学史上起着非常重要的作用，也得到了国家政策的大力支持。近期，国家发改委和卫生部力挺中药产业，也使得中药板块一度飞扬。红日药业在中药领域中，并不是老字号，也不是国家保密品种，但它的发展可以称为是现代化中药的一匹黑马。

红日药业主要从事中药以及西药的研发、生产和销售，四个主要产品包括中药配方颗粒、中药注射液血必净、盐酸法舒地尔注射液和低分子肝素钙，产品涉及中药、神经系统用药物及血液系统药物等类别。

在8月2日出炉的公司中报中，今年上半年实现营业收入4.62亿元，同比增长106.39%，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比大增149.77%，每股收益0.48元。在宏观经济环境不佳，不少公司业绩出现下滑的情况下，红日药业这份亮丽的中报也给了市场极大的提振，中报披露当日公司股价便一举突破平台区且强势涨停，创出了上市以来的历史新高。

公司表示，报告期内公司积极推动在研项目进度，调整产品价格策略，努力保证血必净的市场供应，且推进项目筛选与战略合作。

血必净出现超预期增长

红日药业的业绩增长主要来自于血必净以及中药配方颗粒，今年中期，血必净注射液实现了营业收入1.55亿元，较上年同期增长207.64%；毛利率也高达85.69%，较上年同期也增长了4.48个百分点。中药配方颗粒中期实现营业收入1.99亿元，同比增长83.91%，毛利率74.48%较上年同期增长6.67个百分点。

血必净注射液是公司的主打产品，主要适应症有两个：一是因感染、创伤、烧伤等引起的多脏器功能障碍综合征，是目前国内唯一经SFDA批准的治疗脓毒症和多脏器功能障碍综合征的国家二类新药；第二个适应症是因呼吸系统疾病，如急性化脓性扁桃体炎，化脓性支气管炎等。由于“限抗”之后，抗生素的试用减少，血必净的使用得到相应的提升，米内数据显示，公司2011年血必净样本医院增长速度达到23%，而公司2012年一季度的增长速度达到60%以上。

一位不愿具名的券商分析师向 《每日经济新闻》记者表示，血必净出现超预期增长，主要来自于营销模式转变带来的出厂价提高和销量的增长。此前，血必净的营销一直是以代理的模式，导致很多医院都没有覆盖到，销量上涨的速度也不明显。而现在，公司自己组建营销团队大力开拓渠道建设，如今覆盖的医院有1600多家了，未来的空间仍然很大。

同时，血必净的渠道拓展还有医院科室的拓展，原有的主要是7大主流科室，如今还拓展到别的科室，科室的拓展也有助于血必净的推广。该分析人士还提到，虽然市场上跟血必净相似的中药注射液还有不少，不过渠道的建设和推广上，红日药业目前还是具备不小优势。

另一方面，记者也在红日药业互动平台上看到，公司董秘苏丙军在回应投资者问时提到：血必净目前产能是1500万支，在经过内部加班加点后，预计在1800万支左右，明年2600万支的血必净产能也与此相同。根据公司的分析，血必净的市场容量最低在3000万支以上。该产品下半年没有涨价计划。

中药配方颗粒扩张京津外市场

红日药业除了血必净这个王牌产品，控股子公司北京康仁堂药业的中药配方颗粒也是业绩爆发点。北京康仁堂全成分中药配方颗粒，是北京中药行业唯一一个重大科技成果转化项目，解决了中药配方颗粒与中药汤剂 “单煎、共煎”的等同性问题。

康仁堂药业的“全成分”中药配方颗粒其商业模式既符合中医处方辨证论治、随症加减的优势特点，同时又能满足现代用药习惯与患者需求，2006~2011年复合增长率达到215%。

根据相关人士在四川地区的草根调研，康仁堂的中药配方颗粒在医院的推广顺利。同时，根据华创证券的介绍，今年公司调配机在四川开始使用，该机占地面积小且具有自动、快速、准确的取药功能，只要将医生的处方输入电脑，中药自动调配系统就能自动的按处方要求的品种和数量准确取药，取药速度远高于人工取药，并且缺药的时候将自动提示，方便度大幅提升，提升医院的使用意愿。

不过另一方面，也有著名的私募基金人士表达了自己对中药配方颗粒的担忧，一方面，中药配方颗粒的效果是否能与中药饮片的效果相当，这个现在始终没有一个明确说法，因此国家也没有大力提倡；二来，中药配方颗粒各个省的推广力度不同，而报销的方面也对推广有所冲击，据了解并不是所有地区中药配方颗粒都进了医保的。

目前，康仁堂进入了150余家医院，下一步的扩张目标是京津以外市场。

除此之外，公司新药氯吡格雷、沙格雷酯和脑心多泰均在生产批件申请阶段，有望在明年获批上市销售。另外，公司参股的红日健达康研发的PTS注射液也在产业化阶段，有望在2014年获批上市销售。这些重磅新药的获批，均将大力提振公司未来业绩。