同煤借壳*ST漳电酝酿新上市平台 保壳成关键

每经记者 喻春来 发自北京

在山西拉开煤电联营的大幕后，首开地方煤企整合收购央企发电资产先河的大同煤矿集团公司，正计划借壳*ST漳电(000767.SZ)，打造一个煤电联营、煤电一体化的发电资产上市新平台。

同煤借壳*ST漳电整合发电资产

*ST漳电重组方案日前出炉，作为煤业老三的同煤集团将旗下塔山发电60%股权、同华发电95%股权、王坪发电60%股权、大唐热电88.98%股权将注入*ST漳电。此外，中电投和山西国际电力还拟分别将其持有*ST漳电1.85亿股和1.14亿股股份无偿划转完成并注入同煤集团。至此，同煤集团将成为*ST漳电的第一大股东，持股达到43.45%。

同煤集团有关人士称，*ST漳电将成为公司整合旗下发电资产的上市平台，特别是煤电联营和一体化的资产。下一步将对现有电厂改造为坑口电厂，凡新上的电厂必须建设在拥有充足煤炭资源的煤矿附近。

日前，也有消息称，同煤集团计划收购大唐旗下风陵渡电厂。同煤集团某高层向记者透露，公司正在与其他几个电厂磋谈并购项目，时机成熟后有望注入*ST漳电。据了解，通过资本扩张收购兼并的电厂必须是有煤炭资源的煤电一体化项目，一些*ST漳电电厂用煤的煤矿，将采取措施，逐步注入上市公司。此前，同煤集团还在山西南部收购了一家电厂，并配置了一个储量1亿吨的煤炭基地，今后，这块资产在条件成熟的情况下，也将有望注入到上市公司中。因为豁口煤业和锦程煤业不满足“同一控制下以有限责任公司或股份有限公司的形式持续经营3年以上”的条件，此次并没有注入*ST漳电。

*ST漳电表示，豁口煤业和锦程煤业是为*ST漳电下属的临汾热电的配套煤矿，在满足相关监管条件和要求后将即行注入上市公司。

同煤集团2012年计划投资303亿元，涉及煤炭、火电、风电、煤化工、多晶硅及光伏等八个产业共32个项目。

“以后，风电、光伏等新能源项目也有望注入*ST漳电。”上述人士称，“现在五大发电集团都想着退出山西，收购是个机遇期，加之山西省有政策倾斜和鼓励。同煤集团可发挥煤炭资源优势，变输煤为输电，确立电力作为第二主业的地位。”

*ST漳电扭亏为盈是关键

不过，即将出台的新的退市制度，为*ST漳电保壳敲响了警钟。

*ST漳电2010、2011年连续2年分别亏损7.49亿元、7.81亿元，今年一季度亏损2.08亿元，1～6月预计亏损3.7亿元，公司股票存在被暂停或可能终止上市的风险。今年，*ST漳电是否能扭亏为盈直接影响同煤打造电力第二主业战略的实施。

此次，同煤集团拟注入到公司的标的资产盈利能力较强。*ST漳电公告称，本次交易完成后，其净利润为亏损2382.60万元，2013年才能实现净利润3.19亿元。

“今年要扭亏保壳，下半年要保证不亏，减亏3个亿左右，还要盈利。”*ST漳电一位高层人士说道。

上述人士称，公司正在争取山西省政府政策支持，已增加了20亿度的发电量配额。公司还将通过处置相关资产等手段来增加公司收入。此外，公司还采取降低管理费用的手段减少开支。

造成*ST漳电亏损的根本原因还是“市场煤”与“计划电”。目前，山西上网电价为3.562角/度，低于全国其他城市5～8分钱。这意味山西发电企业坐在煤矿上，却要支持125到200元/吨的煤炭购进成本。

据*ST漳电测算，下半年公司盈亏平衡点的煤价是600元的标煤单价，目前，市场上的标煤单价已降至500多元。 　　一位基金电力行业分析师亦表示，如果公司2012年亏损，那么公司将会暂停上市，这是公司最不愿意看到的结果，因此其会通过各种方法是让公司今年盈利。