机构评级

奥维通信

代码：002231收盘价：12.39元评级机构：方正证券 评级：维持“买入”

2011年12月8日，公司发布公告称：公司于2011年12月7日收到辽宁省武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会的证明，经审查公司达到《武器装备科研生产单位三级保密资格标准》要求，保密资格证书正在办理中。

根据国家保密局、国家国防科技工业局、总装备部印发的《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》规定：对承担涉密武器装备科研生产任务的企事业单位，实行保密资格审查认证制度。承担涉密武器装备科研生产任务，应当取得相应保密资格。而三级保密资格单位可以承担秘密级科研生产任务。

公司通过三级保密资格审查，说明公司在军工领域取得了初步拓展，为之后军工业务的开展奠定了基础。公司的优势主要在通信技术，预计军工业务也将基于通信技术。由于我国日益复杂的周边安全环境，未来我国国防投入有望持续两位数的增长，而其中信息化是国防建设的重点，因此，公司在通信和广电领域之外，适时的切入军工领域，将形成三足鼎立之势，有利于公司的长期可持续成长。

预计2011年～2013年归属母公司的净利润分别为7661万元、13097万元和17138万元，EPS分别为0.48元、0.82元和1.07元。维持公司“买入”的投资评级。以2012年30倍PE计算，目标价为24.6元。

高德红外

代码：002414收盘价：19.77元评级机构：申银万国 评级：维持“买入”

公司近期公告某型号产品通过空军装备部的定型鉴定评审，在2012年转入批量生产。重点产品的定型将使公司未来数年的订单得到保障。预计此次新产品毛利率将高于现有产品。按单套价格500万，毛利率70%，明年在试点单位推广20套保守测算，可贡献收入1亿元，贡献毛利7000万。由于此类产品的交货周期在6～12月，因此预计该产品的业绩贡献主要体现在明年下半年。

海外部分订单有望在2012年一季度确认，或成市场预期转折点。2011年海外订单的延迟确认导致了公司今年的业绩低于预期，目前股价也反映了公司近两年业绩的停滞。但随着对应国家新的一年国防经费的到位，部分订单有望在2012年一季度得到确认。由于公司今年一季度业绩基数较低，海外订单确认导致单季度同比的大幅增长，有望成为市场对公司成长性预期改变的转折点。

国防行业与经济周期的相关性较小，在我国强军战略的背景下，国防信息化行业穿越经济下滑周期是大概率事件。弱势大盘下国防信息化板块整体估值的下移一定程度抵消了对该行业“信息不透明”下不确定性的担忧。美国经济的转型期间 （1973年～1982年），国防行业的累计收益在所有行业中排名第一，对我国国防信息化行业发展具有一定程度的借鉴意义。

维持公司“买入”评级。预计2011年～2013年公司实现收入3.1亿、5.9亿、8.9亿，实现EPS0.40元、0.74元、1.04元。2012年业绩的最大增量主要来自于红外防御系统、军车车载、重点产品重新定型。看好今年新品定型后公司在2012年的业绩释放及在红外领域的长期成长空间，且由于现有股价已反映盈利下降预期，维持“买入”评级。