山河智能近涨停 面临行业景气度下降

每经记者 任世磊
  
自11月30日公布增发方案以来，山河智能（002097，收盘价12.76元）股价逆市走强。昨日A股市场出现小幅反弹，山河智能股价更是在接近尾盘时突然拉升，一度逼近涨停，最终收于12.76元，涨幅高达9.25%。

山河智能的股价拉升一定程度上源于上述增发形成的利好。《每日经济新闻》记者了解到，山河智能此次增发拟募资总额不超过12亿元，其中近10.7亿元将被用于两个技术改造项目，并对其产能形成扩张，而这种扩张正符合目前国内挖掘机行业市场集中度的不断提升的现状。

但同样值得一提的是，尽管有着行业集中度提升的利好，但挖掘机行业的景气度在第四季度依然呈下降趋势。东兴证券分析师王明德认为，工程机械行业景气程度下降可能对公司募投项目未来盈利造成不利影响。
  
东兴证券：募投项目有助扩大产能
  
昨日山河智能略低开后便拉升向上，迅速翻红，14时左右更大幅拉升，并一度冲高至12.85元，逼近涨停，最终小幅调整后收于12.76元，当日涨幅达9.25%。

值得注意的是，就在此前，因为工程机械行业持续不景气，行业内上市公司个股股价普遍低迷，山河智能也不例外，10月24日更是创出年内最低价10.78元。

而近期山河智能最大的利好莫过于其11月30日推出的定增方案。根据该方案，山河智能拟发行8500万股股票，计划募资不超过12亿元。其中，3.06亿元将被用于大型桩工机械重大技术改造项目，7.57亿元将被用于中大型挖掘机重大技术改造项目。

对此，东兴证券分析师王明德认为，募投项目的实施有助于扩大公司优势产品的产能，突破产能瓶颈，保证其在相关领域的市场竞争地位。据了解，如果上述募投项目达产，将为山河智能新增桩工机械产能500台，中大型挖掘机产能3500台。届时公司桩工机械总产能将达到1160台，中大型挖掘机总产能将达到4100台。
  
挖掘机销量四季度或同比下降
 
中国工程机械工业协会挖掘机械分会秘书长李宏宝告诉《每日经济新闻》记者，国内挖掘机械市场目前仍属于低集中度寡占型市场，且从2010年1月～2011年9月的相关数据来看，中国挖掘机市场正向着竞争型市场慢慢变化。换句话说，就是行业的集中度正在提升。

事实上，行业集中度的提升也意味着在行业内拥有龙头地位的公司将受益。而根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布的数据，2011年前三季度山河智能在国产品牌中销量居于第六位。

尽管如此，行业景气度的好坏仍将成为制约挖掘机生产企业盈利状况一个因素。东兴证券分析师王明德认为，如果未来全社会固定资产投资放缓，工程机械行业的景气程度将有可能随着全社会固定资产投资和基础设施建设投资的回落而下降，从而对公司募投项目未来的盈利造成不利影响。

事实上，受信贷紧缩、投资放缓等因素影响，挖掘机销量下滑情况比较严重。那么未来一段时期内挖掘机行业的景气度如何呢？

李宏宝坦陈，今年挖掘机行业的形势与以往不同，第一季度销量火爆，第二季度下滑较为严重，第三季度未见反弹之势。至于第四季度，受各方面因素影响，预计将出现环比增长、同比下降的情况，行业低迷的局面很可能要持续一段时间。银河证券在机械行业2012年投资策略中指出，工程机械或由高增长转向低速增长，预计2012年2季度景气反弹。