法国遭降级警告 欧债危机卷土重来？

每经记者  杨可瞻  实习记者  石磊

    如果你有一天到法国度假，猛然发现，巴黎街边徘徊着大量流浪汉，请不要吃惊。继德意志银行警告法国可能在年底前被列入降级观察后，评级大鳄穆迪更猛开“血口”：法国债务已经恶化，目前是AAA评级中最弱的国家。

    法国并非希腊，作为欧洲经济龙头之一，下调评级显然伤不起。

法国和EFSF双双面临考验

    在德法双方承诺本月底将出台金融稳定政策之际，两家机构却在无意间破坏了市场的“好胃口”。

    据悉，德意志银行发表报告称，法国企业部门财务紧张且盈利能力差，由于有大量借贷需求，经济形势正在恶化，在今年年底前可能将法国列入降级观察。另外，即便法国有足够的资金对此作出反应，但因政府必须在仅离重要的选举前几个月内作出决定，这将是一个敏感的政治问题。

    穆迪同样没有放过法国。该机构警告称，法国债务恶化和潜在的或有债务给法国的3A评级带来了压力。“如果法国被列入负面展望，意味着穆迪有可能在未来的两年内下调其评级。而法国的财政刺激和金融改革程度，以及潜在的衰退都将在考察范围内。”

    你或许会想，不是有欧洲金融稳定基金（EFSF）吗？即便穆迪下调法国评级，但只要将4400亿援助基金用去购买国债或者注资银行，问题不就解决了吗？事实上，问题并没有那么简单。由于说服银行业者自愿将所持主权债务减计50%并不容易，一旦过多的债务被EFSF背负，将出现融资难。同时，扩大EFSF规模意味着EFSF可能发行更多债券进行融资，因债券供给大幅增加，可能导致EFSF债券利率大幅上升。而欧洲主要经济体（如德国、法国）面临的降级风险让投资者怀疑EFSF能否保持3A评级。

    对此，法兴银行利率策略分析师VincentChaigneau就指出，近期EFSF债券跟欧元区债券利差大幅扩大，显示了部分投资者对EFSF扩大的担忧。

    更令人担心的是，那些蠢蠢欲动的热钱似乎已经瞄上了法国国债。据彭博数据显示，10年期法国国债与同期德国国债收益率竟攀升至16年新高，达到100个基点。5年期限法国国债和同期德国国债利差也攀升至91个基点。

    东北证劵宏观组分析师王国兵向《每日经济新闻》记者表示，由于多国政治角力，最终解决方案不会这么顺利出台。其实，法国被降级是因为连带风险，这在许多人的意料之中。如果欧债危机仅停留在希腊、葡萄牙、爱尔兰三个小国，问题不大，但如果发展到意大利陷入危机，不仅是法国，整个欧洲都会陷入麻烦。

欧洲危机恐延续到明年

    欧债危机除了在法国发酵，在东欧也造成许多国家经济增长放缓。根据昨日欧洲复兴开发银行（EBRD）发布的数据，EBRD将东欧和中亚的2012年增长预期从7月间的4.4%削减到3.2%。EBRD表示，今年这一地区的增长率为4.5%，低于前一次预期的4.8%。

    三个月前，EBRD曾假设外部对东欧的影响微弱，而现在却认为危机已经通过贸易和银行连接得到了延展。EBRD的首席经济学家ErikBerglof就曾表示，无论采取何种方式解决危机，都会对这一地区的信贷产生影响。

    而在欧洲的另一端——西班牙，危机开始延展到金融界之外。由于财政紧缩持续，西班牙成千上万找不到工作的拉美移民选择了离开。这个国家的人口开始出现十年来的首次负增长。“他们离开是因为对未来的失望，”拉科鲁尼亚大学社会学教授AntonioIzquierdo说，“他们当中很多人有着不错的家庭背景，不愁吃不愁穿，但他们不能在35岁前都无所事事。失去这些年轻、有知识的人才对社会和经济来说，是件坏事。”

    对此，渤海证劵研究所的岳安时分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由于债务危机是体制问题且债务量大，短期内难以解决，有在明年继续发酵的可能。而明年意大利到期的债务比较多，对欧洲而言，将会是重要的一年。他认为，虽然希腊没有达到减赤目标，风险扩散的机会也比较大，但欧洲还不会出现局面失控。

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