广发招商两券商中期业绩喜忧参半

　　广发证券(000776)（000776）、招商证券(600999)（600999）两家券商23日公布了2011年半年度报告，在券商经纪业务规范竞争的局面下，经纪业务利润率下滑成为行业整体特征。公告显示，广发证券自营业务、投资银行业务以及资产管理业务均实现较好增长，但营收占比较高的经纪业务回落，导致公司上半年营收和利润同比下滑，而招商证券实现了营收和利润的双增长，这主要归功于公司证券投资业务的贡献。

　　广发中期净利降18%

　　广发证券2011年上半年完成营业总收入32.7亿元，同比下降9.98%，实现归属于上市公司净利润13.43亿元，同比下降18.09%。实现每股收益0.54元。

　　2011年上半年，公司业务贡献占比最大的经纪业务营收下滑幅度达到27.08%。公司表示，由于行业竞争导致证券交易佣金费率持续下降，公司经纪业务利润率比上年同期减少15.65个百分点。公司自营业务收入较上年同期增长237.85%，利润率提高10.9个百分点。公司投资银行业务收入同比增长45.30%。资产管理业务因管理规模扩大，营业收入同比增长72.93%。

　　招商投资业务给力

　　招商证券上半年完成营业收入32.45亿元，同比增长17.28%；实现净利润14.76亿元，同比增长7.79%；实现每股收益0.32元。

　　经纪业务方面，公司2011年上半年实现营收17.17亿元，同比减少10.27%，实现营业利润10.05亿元，同比下滑24.37%。公司表示，经纪业务收入和利润减少的主要原因为佣金费率和市场占有率下降，上半年股基佣金费率较去年同期下降16.21%，股基市场占有率较去年同期下降1.17%。

　　资产管理业务方面，公司上半年实现营业收入0.62亿元，同比增长82.04%，实现营业利润0.26亿元，收入和利润增长的原因主要为受托管理规模增长等。投资银行业务实现营业收入7.97亿元，同比增长0.08%，实现营业利润5.24亿元，同比下降13.19%。

　　值得一提的是，招商证券上半年证券投资业务实现营业收入4.55亿元，营业利润3.74亿元，公司表示，在权益投资上，公司较好地进行波段操作，并利用股指期货进行套期保值对冲了风险，而债券投资上，公司通过缩短组合久期应对利率风险，降低组合规模应对流动性风险，优化组合结构规避信用风险。

　　在经纪业务下滑的情况下，公司投资业务表现良好，导致公司总体营收和利润实现增长。