It's the animal spirits

　　今天（8月8日），有一个不炒股的朋友问我，今天的股市是不是和美国降级有关。我说恩。不过其实我只是答应一声，并非“是”的意思。

　　中国股市暴跌和美国降级之间，有什么关系？是中国外汇储备受到影响了吗？我真的不觉得官府的资产和大家有神马关系。

　　从交易者行为的角度来分析，股市中，主要的交易者有两大类。第一类，机构投资者心神不定，观点各异；另一类，散户，跟我一样，根本不知道美国那边的事和A股有啥关系。也就是说，他们都不能准确的看清和分析现状。

　　但是，二者都具有的人性，或者说动物性（animal spirits），让二者（至少是一部分或者大部分边际交易者）同时选择趋利避害，卖出避险。股市下跌是因为投资者害怕，而不是因为美国下调评级。

　　不过，我相信大部分机构投资人相信这一点，繁荣和萧条是经济必经的循环，美国（以及中国）不断运用现金（和信贷）来刺激经济，避免进入萧条，尝试打破经济周期，或者至少熨平，但实际上这只能推迟萧条，并不能避免萧条。

　　目前美国正在经历“去杠杆化”，在去杠杆化的过程中经济肯定难以复苏，至少失业率不可能和繁荣时相比。不过大家“应该”接受这种复苏，而不是采用量化宽松。之所以我用“应该”，是因为在奥巴马（或者所有政府）看来，维持连任（刺激经济，维持低失业率），比“应该”重要多了，因为他是一个“自利的理性人”。

　　有了这样长期的观点。我也难以看好全球的经济了。中国需要“去投资化”，一个道理。

　　从短期的观点来看，即交易者行为来看，也不乐观。因为不乐观--抛售--参与人减少--下跌，是一个“自我实现”的过程，除非有可信的鼓舞人心的事情出现，否则一定会跌过头，或者至少市场的“自然恢复”时间较长。而“可信”在中国是一件很难的事情。