森马服饰今上市 破发风险不大

每经记者  杨可瞻

    森马服饰（002563）将于今日在深交所上市，与往日新股打包上市不同的是，本周五仅森马服饰一家公司挂牌。

    森马服饰发行价为67元，对应发行市盈率近45倍，这就留给投资者一个疑问，估值高于纺织服装板块的25~30倍PE，该股是否会破发？

    森马服饰公司旗下有森马和巴拉巴拉两大品牌，分别是国内休闲装与童装市场的第二大与第一大品牌。

    资料显示，申万预计森马服饰2011年完全摊薄的EPS为2.28元，暗示发行价对应的2011年PE为29.4倍。

    申万预计品牌服装龙头美邦服饰（002269，收盘价29.57元）2011年EPS为1.17元，按其昨日收盘价计算，对应2011年PE为25.3倍。另外，若按同样条件计算，七匹狼（002029，收盘价31.19元）和报喜鸟（002154，收盘价26.63元）对应的2011年PE分别为25倍和23倍。而上市不到半年的搜于特（002503，收盘价85.26元）对应PE为43倍。

    值得一提的是，美邦服饰目前总股本为10亿股。2010年，其净利润为7.57亿元，同比增长25%。相比之下，森马服饰发行后总股本6.7亿股，去年归属于母公司所有者净利润为10亿元，同比增长约46%。

    昨日，森马服饰董秘郑洪伟向《每日经济新闻》记者表示，67元的发行价其实不算高，至于公司股价能否保发，他表示并不清楚二级市场会如何表现。

    湘财证券研究员吴骁宇认为，森马服饰破发概率不大。首先，公司质地确实不错。无论是收入还是净利润，增速都较快。其次，对应2011年PE近30倍其实并不算太高，以目前行业水平看，还是较为合理的。

    某AA级券商服装研究员指出，公司给予森马服饰目标价79元，对应2011年PE35倍，与纺织服装板块的25~30倍PE相当，其估值属于较合理水平。尽管其估值高于美邦服饰，但公司股价破发概率较小。

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