掘金工业服务四大子领域 五条标准助力选股

　　  近年来，制造业是我国经济增长的主要动力，但这种高资源消耗、高环境污染、低附加值的粗放式经济增长已经难以为继，实现由技术进步和效率提高驱动的集约式经济增长正当其时。

        不管是从依靠消费拉动经济增长的角度，还是从提高我国在制造业国际分工和利润分配中的地位角度来看，发展工业服务业都势在必行。信息服务、研发服务、物流服务和技术支持服务是重点掘金领域。

工业服务业成新增长点

        工业服务业，特指为工业提供保障服务，以达到提高生产效率、促进产业升级为目的的服务行业。在我国经济增长方式从投资驱动向技术进步和效率提高驱动的转变中，工业服务业将发挥重要作用。

        工业服务业能降低交易成本，提高经济效率。随着分工领域不断拓展，交易的种类和频率不断增加，用于交易的资源会增加，在整个价值链中所占的份额也会提高。美国经济学家诺斯指出，在20世纪80年代美国的国民收入有一半用于交易。必须要有各种使交换能够顺利进行的信息、交通、运输、仓储、批发、零售商业服务等工业服务。

        工业服务业是国内经济结构调整的最大获益者，将迎来飞速发展阶段。根据经合组织数据，我国工业服务业占服务业比重只有39%，在整个GDP中的比重只有16%，均落后于国际水平。预计未来五年，我国工业服务业将达到国际平均水平，即维持20%以上的复合增速。期间，制造业中服务业务的比重会提高，独立的工业服务业也会大发展。

        信息服务、研发服务、物流服务和技术支持服务这四个子领域盈利能力强、市场需求大、所需的发展条件业已成熟，从中找出具备核心竞争优势、高成长的公司，会是2011年的良好投资标的。

选股标准有五条

        在工业服务的各个子领域中，我们最看好信息服务、研发服务、物流服务和技术支持服务。

        根据成长路径和选股标准，推荐信息服务中的生意宝、软控股份、焦点科技、榕基软件；研发服务中的东华科技；物流服务中的怡亚通；商业服务中的众业达；技术服务中的华测检测、新纶科技、格林美、海特高新、康力电梯。

        归纳起来，工业服务公司的成长路径主要有三条：一是与服务对象的生产过程紧密相关，跟随被服务行业収展而収展；二是通过专业化达到提升效率，降低成本，从而具有成本优势的外包型服务公司；三是具有技术或产品壁垒的创新型服务公司。据此，我们的选股标准有五条：市场需求、盈利能力、竞争壁垒、治理结构、市值规模。

关注四大子领域

◎信息服务类：

        按照标准，在公司层面，重点关注两类企业：（1）服务传统产业，技术先进，具有行业资源、先发优势的公司。推荐软控股份（002073，收盘价22.50元）、榕基软件（002474，收盘价48.50元）。（2）服务中小企业，具有渠道、成本优势的公司。理由是，中小企业对信息需求的及时性要求高，但持续性不强，因此，成本低、渠道铺设广的公司能更好地服务该类需求，从而积累竞争优势。由于信息服务类产品的生产成本和销售成本都极低，按照长尾理论，中小企业为信息服务类企业提供的价值也相当可观，足以支撑信息服务类企业的发展，推荐生意宝（002095，收盘价25.63元）、焦点科技（002315，收盘价76.00元）。

◎研发服务类：

        研发服务类属于技术或产品具有壁垒的创新型服务领域，其服务对象是工业企业，任务是将实验室中的技术，通过工艺优化、流程改造等手段，从而能进入工业化量产阶段。推荐东华科技（002140，收盘价40.93元）。

◎物流服务类：

        物流服务类企业的价值在于降低成本、提高效率。据美国权威机构数据，通过专业物流服务公司，企业物流成本下降12%，物流资产下降25%，办理订单的周转时间从7.1天缩短为3.9天，存货总量下降8.2%。有观点认为物流企业要为客户提供更多服务，如报关、信贷、包装等。我们认为这是一把双刃剑，当企业规模较小时，提供更多服务有利于增加客户的黏性，但当企业规模大到掌握客户所有渠道资源时，反而会引起客户的警觉。小而全，大而专，是个不错的选择。重点推荐飞马国际（002210，收盘价10.75元）、怡亚通（002183，收盘价12.42元）和新宁物流（300013，收盘价16.19元）。

◎技术支持服务类：

        第三方检测的“护城河”是品牌公信力，推荐国内品牌公信力最强的华测检测  （300012，收盘价37.40元）。环保产业的“护城河”是技术和渠道，推荐格林美（002340，收盘价60.00元）、万邦达（300055，收盘价139.20元）。工艺支持的“护城河”是技术和渠道，推荐新纶科技（002341，收盘价40.58元）、康力电梯（002367，收盘价29.91元）、海特高新（002023，收盘价17.00元）。

平安证券



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