市场情绪稍有稳定 缩量反弹难言见底

        28日，两市早盘继续杀跌，做空能量得到进一步释放后震荡走高，沪深终于收出红盘。上证指数微涨7.53点，报收2994.14点，成交金额再现年内新低，仅为878.3亿元；深成指上涨73.7点，报收12120.5点，成交金额601.3亿元。经过持续大跌后，市场恐慌情绪或已暂告一段落，而预计部分个股会在春节前借机展开自救行情。

恐慌暂缓  前期热股展开自救

        昨日尾市最后一刻钟股指奋力一挺，让上证指数终结了此前连续4日几乎90度的下跌，不过沪市昨日成交金额不足900亿元，再现年内地量，同时上证指数也没能收复3000点关口。尾市没再杀跌，显示市场恐慌情绪有所缓解，而成交再创地量，也显示市场观望气氛浓郁。

        而在总体观望气氛中，板块个股的主力有展开自救的动作。前期热门的区域经济概念中的海南板块昨日强力反弹。值得一提的是，今年最大的牛股方兴科技（600552，收盘价34.24元）昨日继续涨停。此外，前期受到资金关注的“三网融合”概念股、电子信息股及部分医药股昨日涨势也居于前列。

        不过股指也仍然处于下跌阶段中，个股的反弹操作性不强，而持续性也有待观察。同时值得注意的是，银行股在股指刚开始下跌时还比较坚挺，而随后也走势疲软。

流动性预期有变下寻平衡

        1月份信贷狂增没有成股指向上突破的理由，反倒成为股指突然跳水的一个导火索。银监会主席刘明康日前表示，1月信贷强劲势头，是去年信贷累积后的释放，未必是有效信贷需求的真实反映，他再三强调放贷需要“均衡”、“平衡”。有消息称，一些一线城市已经出现商业银行停止放贷现象。同时据中新网消息，此前流传的差别准备金率传言也被证实，对于“房贷猛”的几家银行，其准备金率要比央行规定的高出0.5个百分点。不过在央票方面，本周发行的一年期和3个月的央票利率都维持不变。

        为什么信贷的消息会引起股市如此剧烈的波动？因为去年以来行情的本质就是流动性推动的，当流动性预期有变化时，股指必然就会寻求一个新的平衡，而这样的过程才刚刚开始。此外，关于信贷数据的消息比较混乱，在股指寻求新的平衡过程中，会出现极不稳定的现象。

如遇反弹  减仓观望为上策

        在短期影响市场走势的因素中，除了信贷数据外，还有周边股市的强弱、新股发行的密度及春节假期。

        经过上周暴跌后，本周美股已有短期回稳迹象，由于美国失业率高企，市场普遍预计美联储议息会议将维持利率不变，日前日本央行已决定维持0.1％的无担保隔夜拆款利率不变。本周美股的短期回稳对此已有预期。

        新股方面，打新的收益率在持续缩减后，昨日中国西电（601179，收盘价7.79元）挂牌首日，股价就跌破了发行价，让打新也成为了高风险收益。昨日上市的三只中小板股票，涨幅最大的泰尔重工（002347，收盘价28.00元）涨幅也仅有24.4％。在打新也变得有风险后，新股发行密度是否会有所舒缓？同时市场流传新股发行询价制将会有所改革，这对新股高溢价发行，超募过量抽血现象或将有所抑制。

        而春节因素也不得不提，目前距离春节长假还有两周，一般节前股指会比较平静，但个股可能会借机反弹，这种征兆从昨日的盘面已经可以发现。在中期走势不明的同时，预计节前个股会出现一定交易性机会，而这对于前期未及及时减仓的投资者可能是进一步降低仓位的时机。3000点如被有效跌破，股指下一个技术支撑应可以首先看到去年9月的低点2700点附近。每经综合



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