两大因素交相刺激 券商股昨日集体发威

每经记者  王砚丹

        继前期以中国中期（000996，收盘价32.95元）为代表的期货概念股在市场上占尽风头后，潜伏已久的券商股昨日也全面走强。昨日午盘后，在大量资金推动下，除停牌的长江证券（000783，收盘价21.36元）之外，其余券商股集体启动，国金证券（600109，收盘价24.46元）大涨5.84%；刚刚完成公开增发的国元证券（000728，收盘价23.39元）上涨5.12%；行业龙头中信证券（600030，收盘价29.47元）和海通证券（600837，收盘价15.54元）分别上涨2.90%和3.53%。

因素一

预期两大创新业务推出

        市场人士指出，昨日券商股的走强是市场在IPO重启和创业板推出后，对股指期货和融资融券两大创新业务推出的预期日益增强引起的。一旦这两项业务推出，将改变券商“靠天吃饭”的经营现状，增厚公司业绩。

        一位不愿透露姓名的券商行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，4月证监会启动了股指期货投资者适当性制度，9月1日又公布实施了《期货公司分类监管规定（试行）》，这些都表明股指期货准备工作正在有条不紊地进行。而融资融券方面，目前距离去年10月25日和11月8日证监会、交易所和中登公司组织11家券商进行融资融券联网测试已经过去了一年，从现在的市场环境来看，推出融资融券业务的时机也已经日益成熟。不过由于所剩时间不多，年内推出股指期货与融资融券的可能性不大，但是从管理层的态度来看，先推出股指期货的可能性更大。

        而国泰君安证券也在其四季度证券行业策略报告中指出，创新业务推出将成为“2010年前后独立于、甚至是高于市场趋势的驱动行业业绩和估值的最重要因素。创业板开创了证券公司‘直投+创新’的新盈利模式，这将加速直投业务的规模化，推动直投业务的投资收益率和投资回报期都远超预期。而股指期货和融资融券推出将改变证券行业以经纪、承销和自营等业务为主的盈利模式，预计将给行业带来约5%~10%的增量收入。”

因素二

招商证券发行提升板块估值

        市场人士还指出，招商证券能够以高达31元/股的价格发行对于券商股昨日的走强也起到了刺激作用。

        按照询价结果，招商证券发行价确定为26/股~31元/股，对应2008年净利润的市盈率区间为47.18倍~56.26倍。而昨日公告的中签率结果显示，此次招商证券发行，网下配售7170.91万股，中签率为1.37％，冻结资金1627.74亿元；网上发行2.87亿股，中签率1.01％，冻结资金8801.45亿元；网上网下合计冻结资金10429.19亿元。

        上述券商行业分析师指出，从中签率来看，招商证券发行价格虽然较高，但是市场还是予以了认同，因此招商证券成功招股对券商板块估值提升具有较大作用，尤其是对海通证券和光大证券（601788，收盘价24.70元）估值的提升。按照招商证券发行价31元/股计算，上市后总市值将达到1111亿元。而海通证券净资本超过350亿元，在行业排行仅次于中信证券，招商证券募集资金完成后也远远不及，但是海通总市值仅有1278亿元  （按昨日收盘价计算），目前价位对应2009年动态市盈率仅有26.9倍。另外上市不久的光大证券虽然从2009年上半年经营数据来看略逊于招商证券，但是光大证券目前844亿元总市值仅相当于招商证券上市后预计总市值的76%，估值也明显偏低。。



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316