行业或将维持高景气西南合成VE产能“潜伏”前行
2009-06-27 03:32:41
每经记者 崔丹
近期VE行业出现了触底反弹的迹象。从近期在上海召开的世界原料药展会所反馈的信息来看，VE的价格和需求都在回升的过程之中。受益于行业基本面的回暖，
浙江医药 （600216，收盘价26.27元）、新和成（002001，收盘价34.05元）在二级市场上的走势强劲，从五月份算起，两只个股都积累了不小涨幅。
针对VE行业回暖的现象，国内各大券商也纷纷发布研究报告，给予了浙江医药和新和成较高评价，并认为两者业绩有望超过预期。不过据一位西南合成（000788，收盘价8.92元）的知情人士表示，A股市场具备VE生产能力的并不仅有浙江医药和新和成，西南合成的VE生产能力正被市场所忽视。
“具体的数据我无法披露，我只能说西南合成的VE生产能力绝对比市场想的要好。”该人士这样告诉记者。
VE行业景气度向好
本周在上海召开了“第九届世界制药原料中国展”，业内人士判断，此次展会将使市场对VE未来价格上涨的趋势更加清晰明了。从已经结束的原料药展会所反馈的信息显示，多数参会人员对今年VE的行情较前期显得更为乐观。
2008年上半年，由于全球VE需求旺盛，VE价格由最初的50元/公斤上涨到了250元/公斤，从而使得许多生产VE的公司赚得盆满钵满。受金融危机影响，市场需求逐步回落，VE的价格也跌落至今年年初的105元/公斤附近。
今年五月，VE价格开始出现反弹，经销商大多报价都在150元～160元/公斤左右。
“VE价格从五月底反弹以来，在六月上旬经历了一波快速的上涨，进程和幅度均超过了我们和厂商的预期。但进入六月下旬以后，价格在高位获得了维持。我们认为这是一个非常好的信号，有利于价格的维持。”前去参会的国金证券研究员李敬雷告诉记者。
李敬雷表示，从展会的信息反馈来看，VE行业目前的价格、供给以及需求都出现了向好的迹象。他表示，他们更看好下半年开始到明年的销量增长对相关VE生产企业的业绩拉动，VE类企业是医药股中难得的能够明确明年销量大幅增长的企业。
“隐形”的VE厂商
受益于行业景气度的回升，二级市场上浙江医药、新和成这两家VE厂商股价涨幅明显。不过A股市场中同样具备VE生产能力的西南合成却毫无反应，成了被遗忘的角落。
西南合成的VE生产能力被大多数投资者所认识，源于去年公司发布的一则VE复产公告。2008年4月2日，西南合成公告表示：“因维生素E主要原料之一三甲基氢醌近年来市场资源紧缺，原料采购较为困难，公司2008年未有安排维生素E产品生产”。
不久后，公司便发布VE复产公告称，经公司多方努力，已经成功与相关企业建设起三甲基氢醌采购渠道，现已开始恢复维生素E的生产。在采购渠道、采购价格、销售价格、市场需求不在大幅波动的情况下，维生素E的复产，预计将带来销售收入提升约6000万元。
受到西南合成VE复产消息的“刺激”，公告披露当日浙江医药、新和成双双跌停。这也反映出当时市场对西南合成VE生产能力的认同。
不过为何在今年VE价格出现反弹时，西南合成的VE产能却被市场所忽视呢？
“全球VE的供应主要由四家寡头把持，当时西南合成VE的复产对国内两家寡头的冲击仅仅是心理上的。”一位券商研究员这样表示，“根据公开资料显示，西南合成VE的产能仅有几百吨，也难怪市场对西南合成不认同。”
不过据一位西南合成的知情人士透露：“西南合成的VE产能绝不止几百吨，并且公司还将进行扩产。市场对公司VE产能的认识或许需要进行一些修正。”
产能调查
VE产能“保密”或将扩产至2000吨
在记者问及有关VE产能的情况时，西南合成有关人士表现得十分谨慎，不肯透露具体VE产能的详细数据。该人士仅告诉记者：“如果VE行业向好，不排除公司会进行扩产。”
对于公司的谨慎反应，上述知情人士表示：“这个可以理解，公司目前处于规划状态中不能公开披露。并且如果过早暴露具体产能，或许会遭到行业寡头的打压。这个时候对公司最好的选择就是潜伏。”
记者在一份中国医药集团重庆医药设计院编写《环境影响报告书简本》中发现如下内容：基于企业发展战略的考虑，北大方正拟投资18亿元对西南合成以及重庆大新药业进行搬迁，搬迁之后VE的生产规模将达到2000吨。据公司有关人士表示，搬迁将在2011年完成。
“不过，即使西南合成进行了扩产，短期内也无法撼动‘四大家族’的地位。维生素E是一个进入壁垒较高比较高的行业，无论是对技术还是资金都有较高的要求。我认为在两三年内西南合成都难以实现VE的大规模生产。”李敬雷这样告诉记者，“况且，公司的战略方向并不是大举进军VE行业。”
虽然西南合成短期内还难以与国内两大寡头形成 “三分天下之势”，但不少分析人士还是表示看好西南合成的VE业务。中信建投研究员罗樨认为，从技术和产能来看，西南合成的实力是VE厂商中最弱的。但从去年复产以来，今年公司的订单爆满。据此次原料药展会的参会人士透露，展会上西南合成的客户数量也不少。
长江证券的一份研究报告则显示，西南合成主要生产维生素E油和粉，按照维生素E油折算的产能约为1000吨，按照健康网数据4月28日产地为重庆的维生素E油（97%）报价在270元/公斤推算，公司VE全年能贡献2亿元以上销售收入。
“根据券商的估算，VE或将给公司带来几毛钱的业绩增厚。周五西南合成尾盘突然放量拉升或许就是市场对公司VE业务进行的一次修正。”一位私募人士这样表示。
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