信用卡、房贷现隐忧技术派:美股今夏回调

每经记者  肖艳

        当投资者还沉浸在美国经济复苏的欣喜之中时，本周的一连串坏消息却给美国股市泼了一盆冷水。标普500连续三天下跌，周四才止住跌势。

        本周美国公布的基本面数据和技术面指标的异动都对本周的股市造成了打击。从基本面看，信用卡违约率创出历史新高，抵押贷款申请下滑至7个月来新低，美国顶级经济学家纷纷预言经济还将面临困难。从技术面看，备受市场关注的波动指数周一超过了关键点位，暗示了本周股市的下跌；另外，多位技术派分析师预计，美股将在今夏出现较大调整。

美国经济暗流涌动

        周一，美国几位顶级经济学家称，美国近期公布的向好的经济指标掩盖了实际经济体中潜在的不良因素，这些因素将拖累经济增长，以及房地产市场和银行体系的复苏。

        在一场学术会议中，纽约大学商学院经济学教授鲁比尼说，股市和新兴市场这些风险资产的复苏不会持久，因为这些上涨建立在对全球经济复苏的不现实的预期上。另外，房地产专家、麻省理工教授席勒也同样悲观，他表示：“考虑到房地产市场4年的下滑，这一切还没有结束。”银行分析师惠特尼更看淡市场，因为较好的银行收益最终会被有毒资产吞噬。

        话音未落，周一公布的信用卡违约率就让人们心头一紧。数据显示，美国信用卡违约5月升至历史新高，美国银行贷出的资产急速恶化。违约率是根据银行认为收回无望的贷款数量计算的。美国最大的银行——美国银行称其违约率已经从4月份的10.47％上升到5月份的12.5％。此外，信用卡和收费卡销售量占全美四分之一的美国运通（AmericanExpress）称，其违约率从9.9％上升至10.4％。如果全行业信用卡损失今年超过10％，分析师预计，贷款损失将达到700亿美元。

        信用卡损失通常紧跟着失业趋势，失业率在5月上升至26年来新高，达到9.4％，预计在2009年末将上升至10％。

        而周三公布的数据显示，美国抵押贷款申请连续第四月下降，总需求已经下滑至7个月来最低水平。市场人士分析，最近几周抵押贷款利率上升已经阻碍了贷款需求，尤其是房屋贷款市场的融资。目前30年期固定利率的借款成本平均5.5％，远高于3月27日的利率低点4.61％。只要住房市场不稳定，美国经济就不可能稳定并转暖。

市场预计今夏回调

        本周一，衡量市场恐惧情绪的主要指标——波动指数（VIX）超过了30。芝加哥期权交易委员会编制的波动指数一旦超过30，往往伴随着股市下跌。这一指数的异动源于上周四一位市场大户打赌波动指数将急速上涨。这不但引发了期权市场动荡，更使人们预期这个夏天将更加动荡不安。

        此外，市场还认为，真正的牛市应该经历一次回调的检验。从今年3月的最低点，道琼斯工业指数已经上升了35％，标普500指数已经上升了40％，但市场只出现了2个5%的回调。一家美国资产管理公司的总裁称，“牛市应该足以强大能够应对回调。我们目前还没有看到像样的回调。”因此，不少分析师预计今夏股市将出现一个较大的回调，并以此确认股市从熊到牛的转换。

        另外，投资者情绪也将逐渐从对经济困境反转的欣喜转换到面对经济将缓慢增长的现实。因为过慢的经济增长，对投资者来说实在不能算一个好消息。

        高盛分析师科恩表示：“现在我们在等待下一个基本面的重大信息的改善，也开始进一步关注未来可能出现的变化。在熊市底部，投资者只愿意支付他们本季度能实实在在看到的价格。”

        “一旦经济开始复苏，实际增长率将在2％的水平波动，这一缓慢的增长加上政府激进的干预行动将是投资者必须面对的新事实。”贝莱德集团副主席BobDoll称。“预测政治家们将做什么是非常难的。因此我认为市场波动率将在政府热衷干预期间保持更高的水平。这对股市不是好事。”



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