高收益债渐热 银行理财谨慎对待

每经记者  陈珂  发自上海

        近期监管层多次鼓励银行发展固定收益类理财业务。银监会主席刘明康近日在谈及金融机构风险控制时指出，银行应该重点发展固定收益类项目为主的理财服务。

        目前债券和货币市场是该类产品主要投向，是否意味着未来银行在债券池中会配置更多的低评级、高收益债券？对于市场的这一判断，银行保持谨慎。

高收益债券锋芒渐露

        “我们仍旧倾向投资银行间市场的金融债和国债。公司债、企业债等交易所债券品种，信用风险参差不齐，信用风险比较大。”昨日，一家以理财业务见长的银行零售业务部总经理对《每日经济新闻》表示。

        虽然银行目前谨慎操作模式下的低收益债券产品颇有市场，但这一现状无疑会限制同类产品的发展空间。

        另一方面，评级较低但收益率颇高的债券一直是市场寄望提高银行固定收益产品的着力点。以4月末发行的中新苏州工业园七年期企业债为例，其主体评级为A+，但票面利率却高达6.7%，而一些评级AA-的债券票面利率仅为5.88%，利差已经被拉大到82个基点左右。

        同时，央行副行长苏宁近日在陆家嘴论坛上表示，未来上海金融市场发展重点是加快推动债券市场发展和金融产品创新，并研究推出高收益债券和中小企业集合债券。这意味着未来债券市场的层次将更为多元化。

        中国社科院金融研究所王增武博士认为，银行如何在债券池选择中，在控制风险敞口的前提下，适当配置高收益债券，值得研究。毕竟市场是逐渐变化的，同时同业的竞争也会催促这一变化的加速。但他表示，在银行投资于债券等领域的固定收益产品的债券池中，高收益、高风险的债券短期内不会是主配品种。

银行偏爱高信用等级债券

        据西南财大信托与理财研究统计，2009年以来，债券和货币市场类理财产品发行数逐月上升，4月其发行占比已接近40%。但与极高的市场接受程度相对，4月同类产品的收益率继续保持低位运行（1.4%～2.5%）。同时，投资期限在3个月以下的占比超过80%

        上述银行零售业务部总经理表示，同类产品大部分资金是投资于信用级别极高的债券，同时产品已形成了滚动发行的模式，即在稳定存量资金的基础上通过长期持有，最终的收益表现是以储蓄为比较基准的。“银行80%的客户是稳健型的，这些产品即是针对他们发行，收益比活期存款高，就对他们有吸引力。”

        一位银行理财顾问也对  《每日经济新闻》表示，在看不清形势的前提下，目前很多客户对几个基点的收益率差异已不敏感，只希望在保证资产安全的基础之上尽可能提高资产的效率。

        上述银行零售业务部总经理认为，债券市场的多元化意味着银行的选择范围扩大，但在市场成熟的过程中，必然伴随着反复和不成熟的风险。“比如评级制度的更加科学和准确，应该是银行视野放宽的一个前提。”



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