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心态起变化 基金2600点露三大怪相

2009-05-09 02:27:43

每经记者  巩万龙

        用了足足半年多时间,A股最终站上2600点,创出反弹新高,市场又彷佛回到牛市那样的疯狂。面对市场日益聚积的风险,稍稍喘过气来的基金隐隐显出怪相:基金乐观中的谨慎和散户的疯狂形成鲜明对比,新基金发行充满投机氛围,老基金维持高仓位而新基金推迟建仓期,基金公司自购行为又成一种“时尚”风向标。  

怪相1

新基金发行遭遇疯抢

        曾经挣扎在发行底线的新基金今年一改颓势,从年初的指数型、股票型和混合型基金,到最近的货币型和债券型低风险产品,再到刚刚首发的一只创新产品,新基金首发已经表现出全面回暖的迹象。

        今年前3个月,新基金首发份额分别为111.08亿份、295.42亿份和351.17亿份。春节过后,基金集中发行的2月和3月,股票型基金单只平均募集份额分别为23.30亿份、22.05亿份;混合型基金分别为18.68亿份和28.71亿份。Wind统计显示,今年1~3月,债券型基金单只平均募集份额逐月增长,分别为17.21亿份、20.23亿份和27.34亿份。

        新基金的发行,呈现出以下两个特点:一方面,股基散户化,低风险产品机构化;另一方面,在新基金发行市场,投机氛围愈发浓重,创新产品的套利空间受到市场疯狂追捧。5月6日开始发行的长盛同庆分级基金,仅一天时间就售出150亿份告罄,创出2009年基金首发规模新高。记者了解到,长盛同庆仅场内销售部分,5月6日上午就卖出40亿份,当日机构和散户的疯狂可想而知。

        据银河证券首席基金分析师王群航测算,长盛同庆的最大诱惑之处就在于,该基金可以在一级市场和二级市场进行套利交易,即上市开盘之后的长盛同庆加权获利空间约为9%左右。

        有基金业内人士表示,长盛同庆1天时间就卖出150亿份,机构场内买入该基金的份额可能大大超出想像。作为一种创新产品,长盛同庆上市后的套利空间与当前2600点的高位市场息息相关,上市后该基金如何定价,都充满太多不确定性。

怪相2

新老基金仓位两极分化

        基金业绩制胜的法宝,已从2008年的仓位控制变成了个股选择。本轮反弹以来,老基金不断提升仓位,已接近牛市时的水平,而新基金却不敢“轻举妄动”。

        据东方证券基金小组胡卓文研究测算,“五一”长假前,基金未现集体减仓举动,当时基金整体平均仓位为80.95%,相比前周上升1.02个百分点,开放式股票型基金和混合型基金平均仓位分别为85.87%和71.96%。

        本周,即使仓位普遍上下浮动2%,老基金的高仓位仍能与2007年牛市比拼,但老基金后续资金的匮乏也成为必然。

        相比之下,新基金迟迟不肯建仓,显得十分谨慎。特别是3月中旬以后成立的新基金,仓位极低。根据wind统计,新基金净值增长远远低于同类基金平均水平,3月15日后成立的新基金单位净值平均增长1.4%,4月成立的新基金单位净值平均微长0.4%,后者单位净值几乎与面值同等。如春节过后成立的基金“嘉实量化阿尔法”,该基金最近一周涨幅仅2.22%,远远低于股基同时间段的业绩平均水平。

怪相3

员工自购金额大大减少

        去年底至今年初,各家基金公司趁市场低位曾大笔自购旗下基金,获利丰厚。4月份,部分基金公司再次发起自购行为,但由于市场风险越来越高,员工自购金额越来越少。

        本周三,大成基金公告称,公司拟于5月11日申购大成沪深300指数基金1亿元、大成精选增值3000万元和大成景阳领先2000万元,本次大成基金自行申购旗下3只偏股基金总计金额高达1.5亿元。而在前几天,大成基金还公告称,公司分别于5月5日和5月6日将其持有的大成债券基金C约4653万份及大成强化收益债券8000万份基金份额赎回。

        有趣的是,4月以来,基金公司自购行为增加的同时,新基金发行时的员工自购金额越来越少。其中,融通内需的员工自购金额为90.79万元,银华和谐的员工自购金额仅有5.14万元,海富通领先成长的员工自购金额甚至只有9882.12元;东吴进取只有公司自购3000万元,公司员工没有参与自购。

        3月,为给新基金造势,各基金公司员工加大自购力度。其中,国富成长动力的员工自购金额40万元,兴业有机成长的员工自购金额为189.54万元;嘉实量化阿尔法和诺安成长基金两公司员工自购金额分别高达164.06万元和486.11万元。

记者手记

三大怪相令人寻味

        近期,2600点上方市场分歧变大,尽管金融、地产、煤炭等板块强势不改,但大盘指标股反复震荡,这使得基金业内的三大怪相显得耐人寻味:基金看似乐观的背后暗藏谨慎,各大基金公司对今年上市公司业绩能否如预期一样增长底气不足。

        在新基金发行市场上,基金持有人结构发生变化、股基散户化、低风险产品机构化,这说明机构越来越谨慎。

        有一个现象需要指出,债基和货基发行坚挺有一个重要原因,即机构手中一季度买入的股基现已获利丰厚,为了规避市场风险,谨慎的机构资产重新配置,需要重新申购债基和货基。

        创新产品长盛同庆首发蕴含的投机氛围不言而喻:一旦获利,机构就会大举逃离,这使得长盛同庆的套利行为并不见得乐观。

        其次,面对节节上升的估值,除了银行和地产等蓝筹板块之外,多数股票泡沫已经凸显,这就使得同一家公司旗下的新老基金仓位出现两极化现象,新基金谨慎不敢建仓。对多数老基金而言,选个股获得的超额收益要多于建仓带来的择时收益,而且市场暴跌幅度又不会太大,低位增持的股票完全可以继续业绩反弹游戏。

        最后,2600点上方的风险越来越大,基金公司员工自购金额下降,仅有部分公司将重金自购旗下指数型基金,这说明基金公司对趋势把握存在怀疑,所以显得极为谨慎。



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