中金态度大转弯 猛推“保险三宝”

每经记者  王砚丹

        上周六，中国太保正式公布了2008年年报。至此，A股市场三家保险公司的年报全部亮相。但遗憾的是，受金融危机影响，三家保险公司年报可谓全军覆没：业绩表现最好的中国人寿净利润也同比下滑64%，中国太保净利润同比大幅下滑80%；受累于富通投资损失的中国平安则勉强维持盈利，但业绩下滑96%。

        不过，有意思的是，虽然各保险公司2008年经营业绩相当不尽如人意，但是在公布年报的首个交易日，这三家保险公司股票表现相当抢眼：昨日太保跳空高开7.32%，最终以上涨3.85%收盘；而国寿在3月26日发布年报当天上涨2.67%，4月9日平安发布年报当天更是大涨了5.95%。

        随着保险股股价今年以来的稳步上涨，机构对保险行业的态度也在悄悄地发生着变化。

        昨日中金公司在其最新发布的研究报告中，半年来首次将对寿险行业A股和H股的整体评级上调至“审慎推荐”。

        中金公司认为，经济复苏迹象和流动性的重新泛滥使市场产生了再通胀预期，因此本轮低利率周期持续的时间可能短于预期。而寿险公司通常是降息周期末期和升息周期初期的受益者。而短期内，2009年一季度保险公司业绩有望强劲增长，成为推动股价的催化剂。

        根据中金公司的测算，在2008年对富通的投资计提了超过200亿元资产减值准备后，2009年平安业绩将得到迅猛增长。中金公司估计，2009年平安将实现归属于母公司所有者的净利润92.38亿元，同比增长1295.4%；国寿和太保净利润则将分别增长85.9%和321.2%。并且对太保A股给予了“推荐”的评级，认为每股合理估值为25.82元；对国寿A股和平安A股给予了“审慎推荐”评级，认为每股合理估值分别为26.35元和48.78元。

        而在3月17日发布的行业研究报告中，中金公司仍然对保险业的基本面持谨慎态度，认为市场对诸如寿险业保费收入增长强劲、投资渠道进一步放宽等刺激保险股上涨的众多利好因素预期过高，并且仅仅对寿险业给予了“中性”的投资评级。



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