万达商业私有化获中国人寿支持 离回归A股又近了一步

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每经记者 王杰

7月25日，大连万达商业地产股份有限公司发布公告称，中国人寿已就其有意支持退市而以大连万达集团（为其本身及代表联合要约人）及中金为受益人发出意向书。

中国人寿所持有及作为意向书标的H股数目为48445000股，分别相当于截至本公告日期万达商业全部已发行H股约7.42%及已发行股本1.07%。

万达商业称，中国人寿已确认其有意确保截至股东特别大会及H股类别股东大会纪录日期随附于其为直接或间接唯一实益拥有人的全部H股股份或其能控制行使的所有投票权均获行使赞成批准退市的决议案。

万达商业为退市做好了准备

不过，万达商业强调，H股要约须待条件在所有方面达成或（如适用）获豁免后方可坐实。因此，H股要约未必成为无条件。刊发本公告并非暗示H股要约或退市将会完成。

万达商业的退市计划显示，9月13日为H股交易的最后日期，9月20日从H股退市。万达商业为退市也做好了准备，各财团投资者已经支付了至少为其承诺投资额20%的现金，共计超过90亿港元。万达商业私有化价格定为52.8港元/股。

6月27日，万达商业表示，发起全面要约收购私有化，万达集团已经行使其引入新财团投资者的权利，此外，全体内资股股东已经订立内资股股东不可撤回承诺，其中包括将支持退市。

时光追溯到3月30日晚间，万达商业公告指出，控股股东（万达集团）已告知公司其正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。如经落实，将可能导致公司私有化以及于联交所除牌。

数据显示，万达商业45.27亿总股本中，只发行了6.52亿港股，剩余38.748亿股均为内资股，占比超过85%。其中，万达集团拥有其19.79亿股内资股（约占公司全部已发行股份43.71%）的权益。

不过，也有投资者认为报价太低。近日，万达商业第六大股东、持股比例为5.38%的荷兰APG基金负责人在香港接受采访时就表示，私有化报价“没有吸引力”，因此该基金尚未决定如何就这笔44亿美元的交易进行投票。

借壳还是IPO？

登陆香港资本市场且曾经创造了2014年港交所最大IPO的万达商业决心从H股退市，这与它在香港资本市场估值较低有关，A股或将是万达商业寻找到合理估值的更好归宿。

对于回归A股的原因，万达副总裁兼财务总监刘朝晖曾在去年8月的中期业绩会上透露：第一，同时利用两个资本市场，有助于公司多方的融资渠道和经营发展；第二，业务重心在内地，且在内地有非常高的认知度，投资者也希望看到万达商业在A股上市。

他还透露，关于回归A股的议案，公司曾在2015年8月18日召开股东大会，内地股东全票通过，香港H股也有99%以上通过。

据悉，在万达商业的总股本中，人民币股票占比约86%，港元股仅占14%。换句话说，在港股上市之时，万达就为将来登陆A股“留了退路”。

万达商业也明确表示，将继续考虑以各种方式实现A股上市。那么，各种方式具体为何种方式呢？在业内人士看来，万达商业可以选择的路径不排除借壳或IPO。

然而于万达商业而言，IPO或将是一场与时间的赛跑。早在2009年，万达商业便启动A股上市计划。2010年，由于房地产宏观调控，监管层暂停了房地产企业的IPO步伐。恢复审核后，万达商业一度在上交所IPO的队伍中，到2014年，由于“未更新申报材料”而正式宣告放弃。

优淘城总裁薛建雄告诉《每日经济新闻》记者，借壳的关键是要有好的壳资源，万达回归是投行在操作，申请的过程中，有可能买壳装进去。如果IPO时间过长的话，投行的钱有可能被卡在里面。

中国房地产数据研究院执行院长陈晟也表达了类似的观点。他说，借壳的可能性还是很大，IPO排队很长，而企业利用资本市场的宽松性是必须提速的。