特别策划 十月开盘五大看点

长假期间国际油价玩“蹦极” 商品市场冰火两重天

每经记者 张昊

当国人沉浸在“双节”出行的喜悦时，全球大宗商品市场却演绎出一则久违的惊悚，首先是3日国际原油期货创今年以来单日最大跌幅，然后悲喜就在一日之间，在上日创下单日最大跌幅后，次日（4日），受地缘政治的影响，国际原油期货却扭头向上，几乎完美收复3日失地。

商品之王——原油期货大玩蹦极，全球大宗商品市场小兄弟们却呈现出冰火两重天的走势！首先是农产品期货，或许是前期干旱炒作结束，国内假日期间，整个农产品期货价格中枢整体下移；然而与此相对应得则是金属期货强势，其中伦锡指数亦是呈现单边上涨态势，而贵金属中，国际金价亦是4日亦是逼近1800美元/盎司高点。

原油期货的蹦极

每次国内长假，海外商品市场包括资本市场走势时不时牵扯到国内投资人的心，而商品市场由于其本身波动大，对国内市场影响深，因此更受到国内投资人重视，而在本次国内“双节”期间，全球商品市场仍不让国内的投资者省心。

首先还是以商品之王——原油谈起。实际上自9月4日，原油指数反弹至100.88美元/桶新高后，对全球经济复苏的深感忧虑，及中国经济增速的下滑，国际原油指数变一路下跌，其中在9月26日原油指数最低已触及89.85美元/桶，下滑的趋势似乎已经明朗，不过国内假日期间原油价格的表现，则更让投资者感到全球经济悲观境地。

美国能源部下属的能源信息署（EIA）周三发布了截至9月28日当周的能源库存报告。报告显示，该周原油该周美国原油库存量减少了50万桶，即下降了0.1%至3.647亿桶，但仍维持高位。据普氏能源资讯(Platts)的调查，分析师此前预期上周原油库存环比将增加150万桶。

有分析师此前表示，由于阿拉斯加原油产量的大幅增加，今年以来的原油产量比去年同期提高了12%，也是1996年以来的最高水平。由于油价上涨预期受限，交易价格可能会在89.55美元上下波动。

在上述信息的影响下，3日国际原油期货价格创下今年以来单日最大跌幅。其中当日纽约商品交易所原油期货价格下跌4.1%，收于每桶88.14美元。这是八月下旬以来纽约商品交易所国际原油期货的最低收盘价格。另外，纽约交易所11月份交割的原油期货价格下跌3.02美元，即下跌了4.1%，跌破每桶90美元，报收于每桶88.14美元，这也是去年12月份以来国际原油价格的单日最大跌幅。

悲与喜就在一天之间转变。除了经济对需求影响外，影响原油价格波动的因素还包括主要产油国的原油产量，而其中地缘政治因素则是最重要一个变量。

同样是3日，数枚从叙利亚境内发射的迫击炮弹落在土耳其境内爆炸，炸死5名平民，炸伤10人。土耳其军队随即炮击了叙境内一些地方。土耳其议会当天还通过动议，授权政府向外国派遣部队，以应对土耳其和叙利亚边境事态。

由于大量输油管道经过土耳其和叙利亚地区，土叙冲突给中东地区的石油供应造成巨大威胁，大幅推涨油价。受上述地缘政治的影响，国际油价4日在前一个交易日出现大幅反弹后，纽约和伦敦两地油价涨幅均超过4%，几乎完美修复上日的大跌。

因此从整个国庆期间国际原油价格走势看，大幅波动成为其最重要的写照。不过在3日大跌，4日大涨，5日原油指数再次下跌1.79%。有分析人士认为，地缘政治对油价的影响更多是一种投机的炒作因素，影响油价最本质的因素还是需求，而从需求上看，目前经济环境并不乐观，支撑油价上涨的因素并不牢靠，因此从趋势上看不排除国际油价还将进一步下跌。

当然作为商品之王——原油价格下跌，全球商品市场将难以摆脱悲观的阴影，从A股市场看，原油价格的下跌相关的板块又能否阶段受益呢？

业内人士指出，Ａ股市场受益于油价下跌版块包括交通运输、汽车制造、化纤和塑料等。其中交通运输景气度与油价高低与负相关关系。油价涨，对相关行业如航空、海运等构成较大成本压力，因此油价跌将大幅降低相关公司成本，如在航空业中燃油成本已经占到航空公司成本30％左右。相关受益股包括中国国航（60111）、保税科技（600794）、恒基达鑫（002492）等。

国际金价逼近1800美元

原油表现出蹦极态势，在国内“双节”期间另外一个看点便是金属期货的逞强，尤其是在贵金属中，国际金价4日亦是逼近1800美元/盎司高点。

首先周涨幅看，在10月5日当周伦铜指数上涨0.84%、伦铝指数上涨0.13%、伦锌指数下跌1.78%、伦镍指数下跌0.13%，但仍收出小阳线，而伦锡指数则大涨3.5%、伦铅指数下跌0.14%。

上述金属期货价格总体维持强势，伦锌、伦镍、伦铅指数周线指数出现下跌，这是出现在前几周大幅上涨中，因此当周指数的下跌更多似为上行中调整。而在上述金属期货中，伦锡指数则表现最为顽强，10月1日价格自21510美元/吨起步，10月5日盘中已创下22620美元/吨新高，报收22413美元/吨，期间完全一副单边上涨的态势。

除了上述金属期货整体性强势外，贵金属黄金价格走势则更为抢眼。美国劳工部4日公布的数据显示，经季节性调整，截至9月29日一周内，美国首次申请失业救济人数为36.7万，比前一周修正后的人数增加4000，表明雇佣力度仍仅保持在适度水平。

市场分析师认为，美国就业增速放缓将为联邦储备委员会采取更多资产购买行动提供依据。另外，欧洲央行行长德拉吉当天在新闻发布会上表示，欧洲央行已经做好准备，一旦所有先决条件到位，将开始新国债购买计划。受此影响，市场的通货膨胀预期加剧，刺激投资者纷纷买入黄金合约，刺激金价上行。10月4日，伦敦金最高触及1795.98美元/盎司，逼近1800美元/盎司大关，不过5日受美国9月非农就业超预期增加11.4万人，且前值大幅修正为增加14.2万人；并且失业率下降至7.8%，创2009年1月以来最低的影响，伦敦金则回落至1780.6美元/盎司。

业内分析认为，受全球货币宽松超预期影响，国际金价有望进一步上扬，而金价上涨对A股黄金上市公司业绩有正面影响，上市公司也应享受一定的估值溢价，因此总体而言对当前的黄金板块投资较为乐观。

农产品炒作“熄气”

原油期货完蹦极，金属期货强势，而农产品期货则用熄气更为直观。其与金属期货完全呈现出冰火两重天走势，价格表现出整体性下跌。

以周跌幅看，10月5日当周美豆指数下跌3.37%、美玉米下跌1.27%、美豆油下跌2.69%、美豆粕下跌3.74%、美麦指数下跌4.58%、美棉指数上涨1.05%。

在上述主要农产品期货中，除美棉指数小幅上涨外，其余期货指数则是全部下跌，其中美豆油指数、美豆指数连续则收出三根周阴线。

农产品期货在国内双节期间表现弱势，除受原油指数下跌影响外，自身概念炒作的消失成为价格下跌的主要因素。

前期美国本土48个州已有三分之二区域遭遇中度以上干旱灾害，创下历史纪录其中8.6%的土壤处于极端或罕见干旱状态。根据美国农业部的数据，2012作物年度，已有32个州的1584个县被确定为自然灾害受灾区，其中1452个县为干旱受灾区，占到全美县域数量的近一半。

上述干旱影响，伴随着美国农业部相应的产量下调预估，投资者借此疯炒农产品期货，在期货市场气候对农产品价格影响似乎已经形成了习惯，但这样的疯炒最大风险便是后期干旱的缓解以及降雨天气来临，而这样的时间点在后期果然出现。

以美豆指数为例，对干旱的炒作，投资者将美豆指数自1500美分/蒲式耳一线推升至9月初1738.7美分/蒲式耳历史新高，但随着9月以来干旱的缓解，美豆指数同样从9月初高点单边下跌，其中10月3日盘中亦是探底1482.7美分/蒲式耳。

分析人士指出，支撑农产品价格上涨的天气因素已经不复存在，而前期干旱对产量的真实影响需要后期进一步验证，期货市场的炒作已对价格有所透支，因此后期随着原油价格走弱，国际农产品期货价格不排除呈继续回落之势。

从国内农产品期货价格看，实际上国内主要大宗农产品供给主要取居与国内因素，因此注定了国内农产品期货价格与国际市场联动性较弱，但由于今年国内主要农产品产量仍将保持连续丰收，因此国内农产品期货价格走牛的可能性不大，更多呈现出阶段性震荡之势。

其次从A股市场农业板块而言，行业景气度周期性回落决定了该板块扔将保持熊市思维，细分行业中如猪价阶段性反弹，以此带动养殖产业链阶段性景气度提升，投资者可以关注雏鹰农牧（002477）、大北农（002385）等养殖饲料产业链个股。