北美事件扰动，关注波动风险--通信板块大跌点评（11.13）

每经编辑｜赵云    

【市场表现】

创业板指、深成指高开低走。量能明显萎缩，沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量2764亿。截至收盘，沪指跌0.59%，深成指跌2.05%，创业板指跌3.32%。

今日科技板块整体回调，通信板块领跌，通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）、创业板算力ETF（158055）跟踪指数跌超4%。

【下跌因素分析】

1、隔夜美股科技板块回调，拖累市场风险偏好。昨夜纳斯达克指数下跌0.39%，英伟达股价下跌约4.3%。近期英伟达管理层变动引发市场对AI产业发展及供应链稳定性的担忧，叠加美国长端利率上行、AI资本开支回报争议，海外科技资产持续面临估值压力。通信板块作为AI算力产业链的重要组成部分，短期受到一定负面传导。

2、前期反弹后，筹码消化仍需时间。通信板块此前经历较大幅度调整，筹码结构较为复杂。叠加APEC时点临近，可能有部分资金选择离场。

【后市展望】

从产业基本面来看，全球AI基础设施投资仍处于扩张阶段，近期北美云厂商财报显示，云业务收入保持较快增长，管理层对后续算力需求仍持积极态度。随着AI集群规模扩大及网络架构升级，800G、1.6T光模块需求有望持续增长，NPO等新技术也有望带来新的产业增量，光通信中长期成长逻辑尚未发生根本变化。

但需要强调，当前美国民主党对数据中心建设的监管风险以及FCC潜在限制措施均未得到实质性解除，海外AI投资回报、资本开支持续性及政策变化仍可能反复影响市场情绪。与此同时，近期反弹后的筹码博弈或有所加剧，短期行情可能仍有较大波动。

整体而言，通信板块产业景气仍有支撑，前期调整后具备一定估值修复基础，后续或可继续关注通信ETF（515880）右侧反弹机会。但当前更适宜从阶段性修复角度看待行情，对反弹持续性和空间保持审慎，密切关注海外政策、科技股走势及资金承接情况，尤其需要防范北美市场波动带来的负反馈风险。

（风险提示：具体持仓可能随市场波动。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。）